20170122-东兴证券-非银行金融行业周报_监管强化_保险板块持续强劲_14页_1mb

非银行金融行业周报总结

核心内容

2017年1月22日发布的非银行金融行业周报指出，非银板块整体表现稳健，其中保险板块涨幅显著，证券板块表现分化，信托板块下跌明显。报告对非银板块的投资策略保持谨慎，认为短期市场波动可能受央行流动性操作影响，但难以持续。整体上，行业基本面稳健，监管政策趋严，但对板块的长期发展具有积极意义。

主要观点

市场表现

• 上证综指上涨 0.33%
• 沪深300指数上涨 1.05%
• 非银板块涨幅 0.50%，小幅落后沪深300指数 0.55%
• 子版块表现：
  • 证券板块：上涨 0.01%，跑输沪深300指数 1.04%
  • 保险板块：上涨 1.81%，跑赢沪深300指数 0.76%
  • 信托板块：下跌 6.48%，跑输沪深300指数 7.53%
  • 其他非银金融板块：上涨 1.34%，跑赢沪深300指数 0.29%

证券板块

• 行业动态：
  • 券商资管规模持续增长，预计年底接近20万亿元。
  • 券商类信托规模延续扩张，2016年12月募集资金总量环比大涨 117.88%
  • 央企推动混改、重组、调结构、资产证券化，券商积极布局业务转型。
  • 新股发行后连板数量骤降，券商包销收益大幅下降 67%
  • 2016年全年新增营业部1452家，广东省为主要布局地区。
• 投资策略：
  • 券商估值处于低位，安全边际高，板块具有较强向上动力。
  • 建议关注完成股权转让的长江证券、快速转型的华泰证券和推动员工持股计划的国元证券。

保险板块

• 行业动态：
  • 保监会拟收紧投资型财险监管，强化风险管理。
  • 多项农业金融创新措施即将出台，包括收入保险和抵押贷款业务。
  • 数个重要保险新规正在征求意见，将加强险资监管。
  • 人保资产获得2017年首张公募牌照，保险系基金扩容提速。
  • 中融人寿解除监管措施，恢复开展新业务。
• 投资策略：
  • 经济增长预期提升，市场利率回暖，降低保险公司内含价值测算压力。
  • 行业负债端价值转型长期利好新业务价值增长。
  • 建议短期关注“开门红”事件驱动的新华保险和中国人寿，中长期关注中国平安。

关键信息

市场数据

• 截至1月20日，两市A股成交额为 551.01亿元，日均成交额为 3935.81亿元
• 上周日均成交额为 3626.89亿元，环比下降 8.56%
• 截至上周四，沪深两融余额为 8959.98亿元
• 1月以来融资买入额/A股成交额比值为 6.98%

保险数据

• 2016年，上市保险公司保费收入平均同比增长 13.88%
• 中国平安总保费收入同比增长 21.64%，增速最快
• 中国人寿同比增长 18.26%
• 中国太保同比增长 14.98%
• 新华保险增速较慢，仅增长 0.63%

本周重点推荐组合

• 兴业证券：25%
• 华泰证券：25%
• 新华保险：25%
• 中国平安：25%

风险提示

• 市场大幅下跌可能带来业绩和估值的双重压力
• 行业监管加强，对业务发展形成一定约束

投资建议

• 证券板块：建议关注个股行情，尤其是估值低位、业务转型积极的公司
• 保险板块：建议关注“开门红”和年报行情，尤其是具备资产负债匹配优势的公司

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5% 之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~+5% 之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上