20240812-万联证券-央行二季度货币政策报告点评_政策呵护稳增长_推动宽信用落地_3页_422kb

报告摘要

宏观快评报告：政策呵护稳增长，推动宽信用落地

事件背景

央行公布2024年二季度货币政策执行报告，部署下一阶段货币政策思路。全球经济增长放缓，国内有效需求不足，重点领域风险犹存，新旧动能转换面临挑战。政策需平衡短期与长期、稳增长与防风险、内外兼顾等多重目标，逆周期调控有望加强。

核心内容总结

政策部署：稳增长为核心，逆周期调节需加强
当前面临内外部经济压力，央行强调稳定增长是关键目标。宽信用政策工具运用频率可能提高，以支持经济目标达成。央行将增强政策协同，适度超前发力。
利率框架改革：打通利率传导机制
支持市场化利率形成机制，完善传导路径，明确LPR报价基准。央行将持续调节短期利率、开展长久期国债买卖操作，并把控利率风险，引导市场对曲线形状的合理预期。
宽信用落地：结构性工具扩容发力
推动信贷资源向重点领域倾斜，特别是“五大篇章”工作（绿色金融、共同富裕等）。支持碳减排工具延长，保障性住房贷款等环比可能加大；房地产行业方面，已进入“第三支箭”政策区间的落地阶段。
流动性维持宽松：降准降息仍有空间
超额准备金率释放存款利率锚、“价”“量”双调控路径可期。临时性逆正回购将用于平抑短期资金波动，配合税期、季末等时点因素的扰动管理。
风险防控强化：债市监管与预期管理
加大对债券市场违规行为查处，开展净值化产品利率风险压力测试，防范资管、影子银行等风险交叉感染。
外部环境审慎管理：汇率形成机制完善
感知外部复杂形势，防范美联储政策转向影响，强调发挥市场在汇率形成中的决定性作用，预期人民币双方向波动幅度可能扩大。