20231105-开源证券-食品饮料行业周报_茅台提价超预期_季报验证复苏趋势_11页_1mb

食品饮料行业报告总结

核心观点

茅台提价20%带动白酒板块大涨57%，季报显示行业复苏趋势明朗。提价主要影响茅台酒经销渠道，增厚公司利润，并可能开启新一轮白酒周期。短期提振品牌酱酒和高端浓香白酒信心，中长期打开价格天花板。宏观经济稳定和政策支持下，白酒行业2024年预计延续复苏。

市场表现

食品饮料指数10月30日至11月3日上涨43%，跑赢沪深300约37个百分点。子行业中白酒涨幅最大，达57%，调味发酵品和乳品分别上涨25%和19%。个股方面，泉阳泉、莲花健康和贵州茅台表现最佳；重庆啤酒、佳禾食品和光明乳业跌幅居前。

推荐组合

• 泸州老窖：激励机制完善，低度国窖放量，业绩确定性强。
• 贵州茅台：三季报符合预期，提价后深化改革，周期潜力释放。
• 甘源食品：三季度业绩超预期，渠道拓展和成本下行支撑增长。
• 中炬高新：新管理层到位，业绩略超预期，调味品业务改善可期。

风险提示

• 经济下行风险。
• 食品安全风险。
• 原料价格波动风险。
• 消费需求复苏低于预期风险。

其他要点

• 招股权益忆录：关注立高食品股东大会。
• 贵州茅台提价事件适逢中央金融工作会议，对业绩和政策防范有积极影响。
• 大众品行业弱复苏，啤酒受天气影响走弱，零食和软饮料保持高景气。