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期债市场总结

核心内容

2022年9月7日，期债市场整体呈现高开低走但尾盘收涨的走势。市场多空分歧有所加大，空头开仓主导了当日的走势，但尾盘资金博弈进出口数据推动期债收涨。现券市场方面，国债收益率曲线整体下移，信用债收益率曲线则出现陡峭化。资金面维持宽松，但央行缩量降价续作MLF，表明货币市场已部分反映宽松预期。

主要观点

• 期债走势：期债高开低走，尾盘受资金介入收涨，显示市场情绪在盘中有所波动，但最终有所修复。
• 多空分歧：多头开仓减少，空头开仓增加，多空分歧加大，但空头内部分歧减弱，显示空头信心增强。
• 现券市场：国债收益率下移，信用债收益率曲线陡峭化，表明市场对信用风险的担忧有所上升。
• 资金面：银行间市场流动性宽裕，但MLF缩量续作表明央行对资金利率的控制趋于稳定，短期资金利率可能不再大幅回落。
• 市场影响因素：地产放松传闻和预期影响了期债走势，但尾盘资金博弈进出口数据推动期债上涨。
• 股市表现：股市整体强势，上证综指、深证成指和创业板指均上涨，显示市场风险偏好有所回升。
• 中长期展望：短期债市可能因地产政策预期出现调整，但中长端利率调整空间有限，需关注房地产销售回暖及信用传导效果。

关键信息

期债市场数据

• T2212合约：全天增仓20手，多空分歧小幅增加，空头开仓主导走势。
• 多空开平比：
  • 多开与多平之比从1.4421降至0.9357，显示多头信心减弱。
  • 空开与空平之比从0.9653升至1.2131，显示空头力量增强。
• 现券收益率：
  • 2年期国债收益率下行0BP至2.02%。
  • 5年期国债收益率下行0.5BP至2.37%。
  • 10年期国债收益率下行0.45BP至2.608%。
• 信用债收益率：
  • AAA评级中短期票据6M、3Y、5Y期收益率分别下行0.51BP、0.37BP、1.21BP至1.8503%、2.5592%、2.9452%。

资金市场数据

• 银行间质押式回购：9月6日成交23309亿元，环比减少1.18%。
• 回购利率：
  • 隔夜利率上涨7bp至1.10%。
  • 7天利率持平于1.30%。
  • 14天利率下跌3bp至1.30%。
  • 1个月利率下跌20bp至1.40%。
  • 3个月利率持平于0.00%。

技术分析

• T2212合约：技术面显示日线Boll线上轨有压制作用，中轨有支撑，市场以中枢上行区间操作为主。
• IRR走势：2年期、5年期和10年期国债的IRR分别为1.27%、1.08%和0.36%，显示不同期限债券的收益率差异。

风险提示与展望

• 短期风险：地产类政策预期可能对债市造成一定扰动，导致短期调整。
• 中长期逻辑：疫情反复和居民预防性储蓄影响收入预期，房地产长周期下行与信用创造减速可能推动资产回报率下行，债券市场可能进入拉久期阶段。
• 政策关注点：需持续跟踪房地产销售回暖的持续性以及宽信用政策的效果，这对中长端利率的走势至关重要。

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注：以上总结基于市场数据和分析师观点，仅供参考。