20170717-华泰证券-研究所晨报_43页_2mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

2017年7月17日的晨报涵盖多个领域，包括市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、行业与公司分析、投资策略、宏观分析、金融监管及政策影响等内容，整体呈现对A股市场、金融政策、行业趋势和公司基本面的深入研究。

市场与金融指数表现

市场指数

• 上证综指：3,222点，微涨0.13%
• 沪深300：3,703点，上涨0.44%
• 中小盘指：4,137点，下跌0.35%
• 创业板指：1,746点，下跌1.87%
• 国债指数：160.41点，微涨0.01%

股指期货表现

• 沪深300：3,703点，上涨0.44%
• IF1708：3,684点，上涨0.80%
• IF1712：3,627点，上涨0.72%
• IF1707：3,699点，上涨0.71%
• IF1709：3,664点，上涨0.68%

宏观与金融政策分析

全国金融工作会议要点

1. 金融支持实体经济：推动长端利率走出倒U型走势。
2. 强化监管防范系统性金融风险：利率短期不会下行，以高位震荡为主。
3. 加强监管协调：避免货币政策和监管政策同时收紧，利率不会轻易上行。
4. 深化金融改革：强调党的领导，确保改革方向正确。
5. 扩大金融对外开放：推动人民币国际化、资本项目可兑换等。

财政支出与经济影响

• 财政支出增速：6月同比增长19.1%，印证前期判断。
• 累计赤字：6月开始出现，并将持续至年底。
• 土地出让收入：维持高位，地产拿地热情不减。
• 地方政府债：下半年发行放量，配置价值较高。

行业与公司分析

建材/建筑行业

• 公路投资高增长：上半年增速达29%，远超市场预期。
• PPP项目落地：预计全年增速15%，雄安新区为重要增长点。
• 推荐标的：设计类公司中设集团、苏交科；施工类公司山东路桥、四川路桥、葛洲坝、中国交建、中国中铁等。

电子元器件行业

• 全面屏趋势：成为3C行业颜值升级主旋律。
• 面板、模组升级：深天马A、京东方A、大族激光、汇顶科技等受益。
• 行业景气度：预计2年内持续上行，上游涨价推动中游盈利。

华夏银行分析

• 管理层调整：新董事长和行长上任，改革步伐加快。
• 资产质量改善：不良贷款率企稳，拨备覆盖率提升。
• 估值修复：预计2017-2019年净利润分别为205.4、215.2、226.4亿元，维持“买入”评级。

宏观经济趋势

• 全球经济增长：IMF预测2017年全球增速为3.5%，高于前两年。
• 通胀修复：油价和大宗商品价格回升，但短期通胀修复可能告一段落。
• 利率走势：长端利率将高位震荡，短期不会下行。

投资策略与推荐

A股投资策略

• 以龙为首：关注龙头股，推荐银行、保险、有色等。
• 三低一高组合：低流动性敏感度、低杠杆、低估值、高现金，推荐电商、保险、银行等。
• 成长趋势：需等待流动性风险度过、并购重组周期结束和科创周期来临。

重点推荐标的

金融与宏观策略

• A股国际化：建议从国际视角评估龙头股估值。
• PE与PEG对比：A股龙头股PE较高，但PEG优势显著。
• 估值修复：建议关注低估值行业龙头，如银行、保险、白酒等。

其他行业分析

宠物经济

• 市场增长：2016年消费规模达1220亿元，近10年复合增速43%。
• 细分行业：宠物食品和诊疗为前两大行业。
• 风险提示：养宠用户教育难度大，整合不及预期。

电子元器件分销

• 行业景气度：2年内有望持续上行。
• 本土分销龙头：力源信息、韦尔股份等推荐。
• 风险提示：集中度提升进度低于预期，下游需求增速低于预期。

总结

本报告整体强调金融政策支持实体经济、基建投资与PPP项目落地、电子元器件行业全面屏趋势、A股龙头股投资逻辑、以及宏观环境对利率和市场情绪的影响。各行业分析指出，投资机会集中在政策利好、业绩超预期和估值修复等领域，同时提醒投资者注意政策落地、市场波动及行业整合等潜在风险。