20230115-华安期货-饲料养殖周报_供强需弱格局_生猪期价承压_7页_673kb

饲料养殖周报总结

核心内容概述

本报告为2023年1月15日发布的饲料养殖周报，主要分析了豆粕、玉米、鸡蛋和生猪等主要农产品的市场走势、供需变化、库存情况、基差表现、波动率水平及生产利润状况，并提出了相应的投资策略建议。

主要观点与市场分析

1. 豆粕市场分析

• 供需变化：美国和阿根廷产量低于预期，支撑豆粕期价；巴西产量上调，仍有炒作空间。
• 库存情况：大豆和豆粕库存回升，压制现货价格。
• 基差表现：豆粕现货价偏弱，基差走强。
• 投资建议：建议C2305合约逢低买入。

2. 玉米市场分析

• 供需变化：国内玉米供应减少，需求增加，预计期价偏强震荡。
• 库存情况：北方四港库存减少，广东港内贸玉米库存下降，外贸玉米库存上升。
• 基差表现：玉米基差走弱，但受节前备货提振，期价上行。
• 投资建议：建议C2303合约逢低买入。

3. 鸡蛋市场分析

• 供需变化：短期供应低位，春节备货提振消费；长期来看，供应增加将对期价形成压力。
• 库存情况：市场购销清淡，但节前备货活动仍在进行。
• 基差表现：鸡蛋基差走强，支撑现货价格。
• 投资建议：建议JD2305合约逢高布空。

4. 生猪市场分析

• 供需变化：需求疲软，供给压力较大；但发改委频繁表态维稳，成本支撑较强。
• 库存情况：生猪市场供需格局未明显改善。
• 投资建议：不宜过分看空，建议观望。

关键信息汇总

1. 国际供需变化

• 美国大豆：产量调低189万吨至1.16亿吨，出口预估调低150万吨至5416万吨，期末库存调低27万吨至599万吨。
• 巴西大豆：产量调增100万吨至1.53亿吨，压榨和出口预估分别调增75万和150万吨。
• 阿根廷大豆：产量调低400万吨至4550万吨，压榨和出口预估分别调低175万和200万吨。
• 巴西玉米：首季产量预计2690万吨，低于上月预测；全年产量预计1.287亿吨，低于上月预测。
• 美国玉米：产量调低2亿蒲至137.30亿蒲，期末库存调低至12.42亿蒲。

2. 国内库存情况

• 豆粕：库存增加6.14%，压制现货。
• 玉米：北方四港库存减少，广东港内贸库存下降，外贸库存上升；饲料企业库存维持在35.90天。

3. 基差表现

• 豆粕：现货均价4590元/吨，基差M2305+700元/吨。
• 玉米：基差为-26元/吨，周比走弱。
• 鸡蛋：基差为860元/500公斤，周比走强。

4. 波动率水平

• 豆粕：1M历史波动率48.44%，场内隐含波动率20.01%。
• 玉米：1M历史波动率10.26%，场内隐含波动率11.32%。
• 建议：波动率处于高位，建议观望。

5. 生产利润状况

• 豆粕：盘面榨利下降，现货榨利转差，降低油厂采购意愿。
• 玉米淀粉：与玉米价差缩小，利润减少。
• 禽类：蛋鸡和肉鸡养殖利润上升，节前备货提振消费。
• 生猪：自繁和外购养殖利润均走弱，成本高企影响利润。

投资策略建议

• 豆粕：建议C2305合约逢低买入。
• 玉米：建议C2303合约逢低买入。
• 鸡蛋：建议JD2305合约逢高布空。
• 生猪：建议观望，关注发改委政策及成本支撑。

下周关注重点

• 产区天气：影响作物生长及收获进度。
• 春节消费情况：节前备货对鸡蛋、生猪等需求产生影响。
• 市场动态：包括出口检验数据、库存变化及政策动向。

免责声明

本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标和财务状况。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 分析师：张贺泉（F3051789）
• 助理分析师：黄胜捷（F03100951）
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