20230602-华安期货-饲料养殖策略_14页_8mb

生猪分析：

• 基本面： 供给过剩叠加仔猪价格高企导致产能难以去化；非瘟影响有限，南方地区影响相对较轻；冻品库存高企，整体供应压力大；需求方面，经济活动恢复缓慢，消费疲软；二育入场规模有限；国家收储逐步市场消化，已形成价格压力。
• 策略：
  • 期权建议：场外买入平值看跌期权，同时卖出深度虚值看跌期权。
  • 套保策略：远月期价反弹时卖出套保。
• 关注点： 收储计划。

鸡蛋分析：

• 基本面： 短期受饲料成本支撑上涨，但中长期看，豆粕与玉米价格走势趋弱，加之高养殖利润推动补栏增加、远期供应预期增强，构成下行压力。
• 策略：
  • 短线：谨慎操作多单。
  • 套保：基差有回落风险，企业可买入看涨期权或考虑买保策略。
• 关注点： 玉米与豆粕价格走势，天气影响，消费端政策恢复进度。

豆粕分析：

• 基本面： 美洲大豆种植良好与巴西产量丰盛，叠加进口压榨成本与港口库存压力，形成多重利空；市场对天气干旱炒作增大短期波动。
• 策略：
  • 单边：建议持有空头头寸。
  • 套利：推荐7-9月反向套利。
• 关注点： 美国天气变化、大豆进口到港动态与开机率。

玉米分析：

• 基本面： 新小麦品质受损，陈麦与优质新麦涨价抬升玉米性价比；下游库存降至近四年低位，触发阶段性补库预期。但需警惕进口玉米替代风险及高温天气影响终端需求。
• 策略：
  • 短期套保：库存有继续消耗进度，相关企业考虑卖出保值，或利用平值看涨期权。
• 关注点： 新小麦收购与价格动态、下游采购意愿。

风险与关注点：

1. **进口玉米增强竞争力；**巴西玉米丰产与相对低廉进口成本对国内价格形成压制。
2. 基差变动： 各品种基差变化需密切关注，调整套保策略。
3. 情绪与政策： 国家收储动态与宏观经济政策可能扰乱市场预期。
4. 天气： 特别是小麦产区如河南持续降雨对品质的冲击，以及南美天气对于全球产量的影响。