20230324-华安期货-饲料养殖周报_13页_8mb
报告摘要
华安期货投研 饲料养殖周报总结
一、核心内容概览
本周报主要分析了豆粕、玉米、生猪和鸡蛋四个农产品的市场走势，涵盖市场资讯、核心观点、策略建议及库存、基差、波动率、生产利润等方面。整体来看，市场呈现偏弱运行态势，受产量预期、成本下降、抛储政策等多重因素影响。
二、各品种分析
1. 豆粕
市场资讯：
- 巴西大豆产量：预计2022/23年度达1.51亿吨，较上年增长16%，播种面积连续第16年增加。
- 阿根廷产量：维持2500万吨不变，产量已调至最低区间，炒作空间有限。
- 巴西收获进度：加快，升贴水下调。
- 宏观情绪：恐慌情绪蔓延，压制期价。
- 国内基本面：偏弱，猪瘟影响下游需求，现货价格下跌，基差偏弱。
核心观点：
豆粕市场受巴西丰产及阿根廷产量下调空间有限影响，叠加国内基本面偏弱和宏观情绪压制，期价偏弱运行。
策略建议：
- 国内期价预计偏弱运行，顶部关注3700元/吨。
- 建议偏空参与，顶部看3700上下。
2. 玉米
市场资讯：
- 国内玉米售粮进度：主产省份农户售粮进度达81%，周比提速4%。
- 进口利润：美国玉米利润210-240元/吨，巴西玉米利润417元/吨，利润远月有走阔趋势。
- 国储稻谷抛储：预计价格在2380-2570元/吨，比玉米便宜，利空期价。
核心观点：
低价稻谷抛储和玉米现货供应增加，压制玉米期价。
策略建议：
- C2307合约偏空参与。
- 同时买入看跌期权对冲价格风险。
3. 生猪
市场资讯：
- 能繁母猪存栏：2023年2月存栏量为4343万头，同比增加1.7%，环比下降0.6%。
- 保证金调整：大商所将生猪期货合约投机交易保证金由15%调整为12%，套期保值不变。
核心观点：
尽管有保证金调整等利好，但生猪基本面仍偏弱，猪价持续下跌，消费疲软，发改委猪粮比数据连续回升至二级预警区间。
策略建议：
- 不建议追多，05合约上方压力17500元/吨，下方支撑14500元/吨。
4. 鸡蛋
市场资讯：
- 国内鸡蛋均价：主产区均价4.86元/斤，主销区均价4.91元/斤，周比上涨0.03元/斤。
- 库存情况：产区库存压力较小，销区因天气原因采购谨慎。
- 清明节效应：短期提振消费，但远期供应增加将压制期价。
核心观点：
饲料成本下降带动养殖利润上升，刺激补栏，远期供应增加对期价形成压力，但清明节前消费可能小幅提振。
策略建议：
- JD2305合约偏空参与。
三、市场数据概览
1. 期货价格变动（单位：元/吨）
| 品种 | 合约 | T | T-1 | T-3 | T-5 | 周度变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 豆粕 | 05 | 3544 | 0 | -58 | -55 | -201 |
| 豆粕 | 07 | 3559 | 0 | -59 | -58 | -192 |
| 豆粕 | 09 | 3600 | 0 | -61 | -68 | -176 |
| 玉米 | 05 | 2776 | 0 | 8 | -67 | -48 |
| 玉米 | 07 | 2764 | 0 | 0 | -69 | -57 |
| 玉米 | 09 | 2752 | 0 | 0 | -52 | -39 |
| 生猪 | 05 | 15715 | 0 | -155 | -130 | -265 |
| 生猪 | 07 | 16840 | 0 | -40 | -150 | -570 |
| 生猪 | 09 | 18275 | 0 | -125 | 30 | -15 |
| 鸡蛋 | 05 | 4270 | 0 | -86 | -99 | -170 |
| 鸡蛋 | 07 | 4127 | 0 | -54 | -84 | -172 |
| 鸡蛋 | 09 | 4323 | 0 | -49 | -77 | -179 |
2. 现货价格变动（单位：元/吨）
| 品种 | 基准地/区域 | T | T-1 | T-3 | T-5 | 周度变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 豆粕 | 江苏南通 | 3780 | -40 | -100 | -240 | -300 |
| 豆粕 | 山东日照 | 3820 | -60 | -100 | -240 | -270 |
| 豆粕 | 广东东莞 | 3750 | -40 | -80 | -230 | -290 |
| 玉米 | 辽宁大连 | 2790 | 0 | -30 | -30 | -30 |
| 玉米 | 广东蛇口 | 2900 | 0 | -40 | -50 | -50 |
| 鸡蛋 | 大连 | 4890 | 0 | 0 | 130 | 200 |
| 鸡蛋 | 上海 | 5020 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 鸡蛋 | 北京 | 5180 | 0 | 0 | 130 | 200 |
四、关键市场解读
1. 库存情况
- 豆粕：3月到港延迟，压榨量偏低，库存继续去库。
- 玉米：基层售粮加快，港口库存低位回升。
- 鸡蛋：产区库存压力较小，销区采购谨慎。
2. 基差走势
- 豆粕：基差偏弱运行。
- 玉米：基差走强，受抛储和供应增加影响。
- 鸡蛋：基差走高，短期消费提振支撑现价。
3. 波动率
- 豆粕：波动率处于历史低位。
- 玉米：波动率也处于历史低位。
- 建议偏多参与。
4. 生产利润
- 大豆压榨利润：因南美卖压显现，国内盘面弱于外盘，压榨利润有所回落。
- 生猪养殖利润：饲料成本下降，养殖利润有所改善。
- 玉米淀粉利润：价差维持低位震荡。
- 蛋鸡养殖利润：饲料成本走低，季节性回升。
五、免责声明
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