20240531-国泰期货-铜_现货贴水收窄_限制价格回落_3页_572kb

铜市场分析总结（2024年05月31日）

核心内容概览

本报告聚焦于2024年5月31日铜市场的基本面、宏观及行业动态、趋势强度以及分析师观点与建议，旨在为专业投资者提供市场参考。

基本面跟踪

期货市场表现

现货市场表现

关键信息

• 现货贴水收窄：国内现货对期货贴水明显收窄，沪铜近远月贴水收窄，限制价格下跌空间。
• 进口铜精矿TC持续弱势：进口铜精矿现货TC表现疲软，国内外铜精矿冶炼亏损较大。
• 再生铜需求上升：精废价差大幅回落，但仍高于盈亏平衡点。
• 终端消费改善：电网投资增速上升，空调排产同比上升，显示下游需求有所回暖。
• 库存变化：国内社会库存增加受限，伦铜仓单库存增加，注销仓单比例下降。

宏观及行业新闻

• 美国经济数据疲软：一季度GDP和PCE增速双双下修，经济放缓、通胀降温，美元指数回落。
• 南方铜业产能提升：南方铜业预计2024年铜产量将提高4.1%，并计划于2024年启动秘鲁Tía María铜矿项目，预计2027年底投产。
• 秘鲁LasBambas铜矿进展：新矿井预计年底前开始采掘作业。
• 政策调控：国务院强调从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，逐步取消新能源汽车购买限制，严格控制煤炭消费。

趋势强度

• 铜趋势强度：0
• 强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强（取值范围：-2至2）
• 解读：趋势强度为中性，表明当前市场缺乏明确方向，需关注基本面与政策变化。

观点及建议

• 价格表现：隔夜伦铜价格大幅下跌，沪铜低开震荡。
• 基本面支撑：下游企业逢低补库，国内现货贴水收窄，对价格形成一定支撑。
• 风险因素：美国经济放缓及通胀降温对风险资产价格形成压力。
• 建议：短期内价格或受基本面支撑而维持震荡，但需警惕宏观环境变化带来的影响。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，自行承担投资风险。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承诺收益，不承担因使用本报告产生的损失责任。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 引用或刊发需注明“国泰君安期货研究”，并提示使用风险，不得有悖原意。