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东吴证券研究报告摘要：2024年5月31日晨会纪要

一、宏观与工业数据

• 4月工业生产数据好转，制造业PMI和制造业投资同比增速首次与利润增速“并道”，私营企业与外资利润同比增速分别为77%和135%，民企、外资信心企稳。
• 季节性因素导致上游利润同比负增长，中下游表现优异，电子设备制造业利润增速高达620%，运输设备、汽车、医药制造业表现突出，主要得益于政策激励和出口改善。
• 公用事业利润同比增长349%，量价利因素分析显示生产端强化是拉动利润上行的主要原因。

二、半导体设备行业

• 15家重点企业2023年与2024年Q1合计营收同比增长327%，归母净利润增速同比下降。毛利率略有提升，期间费用率上升。
• 订单充足，合同负债同比大幅增加，保障未来业绩持续高增长。
• 投资重点包括存储芯片国产化、薄膜沉积、封测设备及配套环节、磨划与先进封装，推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华峰测控、微导纳米等。

三、汽车零部件行业

• 营收4月同比增长27%，看好全球化趋势下的投资机会。
• 内饰板与佛吉亚、福耀玻璃案例启示：全球化布局、平台化发展是趋势。
• 自主企业出海战略重点推荐新泉股份、拓普集团、爱柯迪、恒帅股份等
• 领域推荐包括轻量化、大内饰、热管理、被动安全等。

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本报告基于东吴证券研究所分析，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。