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铜市场分析总结

核心内容概览

2024年5月10日的铜市场分析指出，现货贴水收窄，限制价格回落。整体市场呈现震荡态势，国内和国际铜价均有小幅上涨。国内铜库存减少，市场情绪有所改善，但冶炼企业亏损扩大仍对供应端形成压力。

基本面数据

期货市场

• 沪铜主力合约：收盘价上涨0.11%，夜盘上涨0.39%。
• 伦铜3M电子盘：收盘价上涨0.48%。
• 成交与持仓：沪铜成交减少，持仓下降；伦铜成交减少，持仓上升。
• 库存变化：沪铜库存减少1,255吨，伦铜库存减少1,625吨。

现货市场

• 现货贴水收窄：沪铜现货对期货近月价差收窄5点，伦铜0-3月价差收窄。
• 价差变化：上海铜现货对LMEcash价差收窄149点，沪铜连三合约对LME3M价差收窄83点。
• 再生铜供应宽松：精废价差回落，但仍高于盈亏平衡点。

宏观及行业新闻

1. 美国失业金人数超预期：5月4日当周首中失业金人数创去年8月来最高，显示就业市场压力较大。
2. 住房政策放松：西安和杭州全面取消住房限购，表明政策宽松趋势。
3. 铜矿供应扰动：巴拿马将禁止First Quantum在矿场关闭过程中开采铜，可能影响供应。
4. 自由港铜矿出口：自由港下半年预计从Grasberg铜矿出口90万吨铜精矿。
5. 印尼政策延长：印尼总统表示将延长自由港和安曼矿业公司的铜精矿出口许可。
6. 铜矿进口数据：1-4月铜矿砂及其精矿进口同比增长6.9%，未锻轧铜及铜材进口增长7%。

趋势强度

• 铜趋势强度：θ
• 强度分类：弱（-1）、偏弱（-2）、中性（0）、偏强（+1）、强（+2）

主要观点与建议

• 价格走势：隔夜伦铜价格回升，沪铜震荡。
• 供应端：进口铜精矿现货TC走低，海外供应扰动增强，但中国进口量仍保持正增长。
• 冶炼端：国内冶炼企业亏损扩大，短期可能影响部分冶炼厂的精铜产量。
• 需求端：终端消费持续改善，电网投资回升，空调排产同比上升。
• 市场情绪：下游企业逢低补库，沪铜和伦铜仓单库存减少，注销仓单比例回落。
• 价格支撑：现货贴水收窄，限制价格回落，市场整体偏中性。
• 后续关注：下游和终端企业补库的持续性，以及冶炼厂的生产恢复情况。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成具体业务或产品的推介，也不作为投资建议。
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