20181011-华泰证券-第三批医保谈判公布点评_超新品种进医保_实际降幅温和_5页_544kb

医药生物行业研究动态点评总结

行业评级

• 行业评级：医药生物，增持（维持）
• 研究员：代雯、李云、孙昊阳、沈卢庆、张云逸、孔垂岩、岳梅梅
• 联系方式：各研究员及联系人邮箱与电话

核心内容

2018年10月10日，国家医疗保障局发布第三批医保谈判结果，将17种抗癌药纳入国家基本医疗保险药品目录乙类范围。这些药品涵盖肺癌、肾癌、肝癌、肠癌和血液肿瘤等多种癌种，其中10种为2017年后上市的超新品种，部分在国外上市时间亦不足3年。

主要观点

• 实际降幅温和：尽管谈判中位数降幅达65%，但考虑到多数药品有慈善赠药政策，若取消赠药，实际降价幅度预计在20%-30%之间，较为温和。
• 以价换量策略：本次谈判药品的实际支付价格让步不大，进入医保后支付能力提升，有利于药品销售放量，这种“以价换量”的策略有望成为未来新特药进入医保的长期策略。
• 创新药持续受关注：在仿制药一致性评价和带量采购政策的影响下，创新药行业仍受国家政策支持，是未来增长确定性较强的子行业。建议关注估值合理、业绩稳健的创新药龙头，如恒瑞医药、石药集团、三生制药等。
• 行业前景乐观：前两批谈判药品均实现快速放量，本次谈判药品进入医保后，预计也有较大放量空间，利好相关企业。

关键信息

• 谈判药品数量：17种抗癌药，其中15种为进口，2种为国产。
• 谈判时间：2018年10月10日公布，10月底前公开挂网，11月底前开始执行。
• 医保支付标准有效期：截至2020年11月30日。
• 影响因素：
  • 赠药政策取消后，实际降价幅度将显著降低。
  • 医保执行进度可能影响药品放量。

谈判药品概览

风险提示

• 产品放量情况低于预期：抗癌药价格较高，若医保后放量不达预期，企业销售收入可能受挫。
• 医保执行进度低于预期：谈判药品将在18年10月底前挂网，11月底前执行，若执行延迟，将影响药品销售。

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