20150914-申万宏源-有色金属一周回顾_关注国企改革主题_新能源汽车产业链表现抢眼_16页_1mb

2015年9月14日有色金属行业分析总结

核心内容概述

2015年9月14日，申万宏源对有色金属行业进行了详细分析，指出当前行业整体表现疲软，但部分板块如新能源汽车产业链和国企改革主题表现较为突出。同时，国际大宗商品市场因多重因素出现反弹，而部分小金属如稀土、钼、钨等市场交易艰难。

主要观点与关键信息

1. 投资建议

• 国企改革主题：申万宏源建议持续关注国企改革，特别是中色股份和安泰科技，认为其具有向上的弹性，利好文件频出，属于向下空间有限、向上存在弹性的投资主题。
• 新能源汽车产业链：新能源汽车产业链表现抢眼，尤其是正海磁材和天齐锂业。正海磁材被首推为最具弹性的新能源汽车投资标的，稳健投资者建议回调后再买入；天齐锂业因推出首期股权激励方案，激发核心高管积极性，可跟随趋势买入。
• 东睦股份：推荐东睦股份，预计其未来将发展为粉末冶金平台型公司，建议在50亿市值以下买入，对应2016年30倍PE，短期目标市值为75亿元。
• 个股表现：上周个股表现分化，正海磁材、赣锋锂业、株冶集团、宏达股份、沃尔核材涨幅较大；云南铜业、精艺股份、铜陵有色、炼石有色、中钢天源跌幅较小。

2. 大宗商品市场反弹

• 政策利好：中国允许境外央行类机构直接进入银行间外汇市场，提升了人民币的国际认可度，市场反应强烈，商品价格出现反弹。
• 经济数据：中国8月CPI同比增长2%，PPI同比下降5.9%，显示通胀压力上升，但通缩仍是主要问题。美国劳动力市场表现抢眼，美联储加息预期有所缓解。
• 原油影响：原油价格波动带动了商品市场反弹，特别是铜价因嘉能可减产和中国股市反弹而上涨。
• 库存变化：LME铜库存持续减少，铝库存也有所下降，显示出市场对金属的需求增加或供应减少。

3. 稀土、钼、钨市场疲软

• 市场交易困难：稀土、钼、钨等小金属市场交易艰难，下游需求不足，价格缺乏支撑。
• 价格情况：稀土产品价格整体稳定，氧化镨钕价格在22.7-23万元/吨，金属镨钕约29.5万元/吨；钼精矿价格下调，钨精矿市场整体悲观，价格持续走低。
• 需求疲软：磁材企业采购需求不足，钕铁硼市场缺乏上涨动力。

本周投资组合推荐

• 推荐标的：正海磁材、东睦股份、亚太科技、中色股份、安泰科技
• 推荐理由：
  • 正海磁材：新能源汽车产业链最具弹性，适合稳健投资者回调后买入。
  • 东睦股份：未来发展为平台型公司，建议在50亿市值以下买入。
  • 亚太科技：存在外延预期，估值接近安全水平。
  • 中色股份：基本面优于年初，股价低于年初。
  • 安泰科技：国企改革明确，建议买入。

重要数据一览

行业整体表现

• 上周有色金属（申万）上涨4.85%，跑赢沪深300指数5.4个百分点。
• 2015年至今有色金属（申万）下降4.48%，跑赢沪深300指数0.80个百分点。

个股表现

金属价格及库存变化

金属库存变化

附图与数据来源

• 附图1：基本金属价格走势（如铜、铝、铅、锌、锡、镍）
• 附图2：基本金属库存走势（如铜、铝、锌、铅、镍、锡）
• 附图3：贵金属与小金属价格走势（如黄金、白银、钼精矿、钨精矿、锑锭、碳酸锂、锗、钽、镁、铟）

数据来源：Wind, BLOOMBERG, 申万宏源研究

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