20230830-国联证券-美格智能-002881.SZ-公司业绩略低于预期_智能网联车业务高增_3页_325kb

美格智能（002881）2023年半年度报告整体表现为业绩略低于市场预期。公司营业收入同比下降8.97%至102.3亿元，净利润下降43.56%，反映出整体业务压力。尽管如此，智能网联车业务保持强劲增长，收入实现翻倍以上增长，市场份额提升。公司与多家大客户合作深化，高算力模组产品获得认可。

FWA业务受海外运营商需求变化影响，需求转弱，但公司在欧洲、北美等地市场份额保持增长。IoT业务在经济弱复苏环境下需求疲软，但海外市场需求持续上升，尤其在北美、日本和欧洲地区取得突破。

公司持续加大研发和市场投入，研发投入和销售费用增幅明显。未来三年预测显示高增长潜力：预计2023-2025年营业收入年增速分别为200%、3500%和3500%，净利润增速波动大，尽管初期下降幅度显著。

分析师维持买入评级，强调公司作为领先模组企业的竞争优势，但风险包括全球物联网增速不及预期、海外拓展受阻。估值方面，当前市盈率为62-290倍，市净率为10-59倍。

总结：公司智能网联车业务是亮点，但其他领域表现较弱；未来增长预期高，需关注执行风险和市场变化。