20250506-华安证券-蓝晓科技-300487.SZ-24年业绩稳步增长_吸附材料板块放量高增_5页_389kb

蓝晓科技2024年年度报告显示，公司全年营收2554亿元，同比增长262%，归母净利润787亿元，同比增长979%。2025年第一季度营收577亿元，同比下滑858%，但归母净利润193亿元，同比增长1418%。核心业务吸附分离材料板块实现1986亿元收入，同比增长2761%，成为业绩增长主要驱动力。该板块下金属资源、生命科学、水处理与超纯化、化工与催化业务分别同比增长30%、28%、34%、42%，得益于金属镓铀价格上涨、工艺优化、半导体订单落地及产能扩张等因素。系统装置板块受锂行业周期下行影响，营收469亿元同比下降43%，但因吸附材料高毛利冲抵亏损，全年毛利率达52.85%同比提升17.2个百分点。海外市场收入655亿元同比增长451%，显著高于国内下滑68%的增速，国际化战略成效显著。2025Q1基础业务收入同比增9%，各板块均保持增长态势。预计2025-2027年公司归母净利润将达969/1191/1451亿元，对应PE24/20/16倍，维持"买入"评级。风险包括应收账款回收、下游需求变化、国际局势及政策影响等。财务指标显示公司盈利能力持续增强，现金流稳健，资产结构优化，成长性突出。