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贵金属周报总结（2022-02-20）

核心内容

本周贵金属市场延续反弹走势，主要受地缘政治局势影响，特别是俄乌边境冲突的持续发酵，推动避险情绪升温。尽管美联储加息预期对金价构成压力，但当前通胀持续上行、实际利率走低等因素对金价形成支撑。整体来看，贵金属价格在短期内可能维持震荡偏强走势，但中长期仍面临美联储紧缩政策带来的下行压力。

主要观点

• 地缘政治因素主导短期走势：俄乌冲突反复，美俄舆论互相指责，美国持续炒作“俄侵乌”，导致市场避险情绪浓厚，推动贵金属价格上涨。
• 通胀持续上行支撑金价：美国1月PPI和CPI数据全面超预期，显示通胀无回落迹象，实际利率走低，对金价形成支撑。
• 美联储加息预期为利空：虽然加息预期对贵金属构成压力，但当前市场更关注地缘因素，短期影响有限。若未来通胀控制不力，美联储可能采取超预期紧缩政策，将对贵金属造成更大压力。
• 市场操作建议：建议投资者继续观望，等待逢高沽空机会，因大方向上仍看空贵金属。

关键信息

一、贵金属价格走势

• 国内市场：

  • 沪金AU2206本周收盘386.64元/克，周涨2.69%
  • 沪银AG2206本周收盘4915元/千克，周涨1.70%

• 国际市场：

  • COMEX黄金期货涨3.19%
  • COMEX白银期货涨2.49%

二、重要经济数据

• 美国：

  • 2月5日当周首次申请失业救济人数22.3万人，连续第三周下降
  • 1月PPI环比上涨1%，同比上涨9.7%，核心PPI环比上涨0.9%
  • 1月CPI同比上涨7.5%，创1982年以来新高，核心CPI同比上涨6%
  • 1月制造业PMI为57.6，略高于预期但低于前值
  • 1月零售销售环比上升3.8%，创去年3月以来新高

• 欧元区：

  • 2月ZEW经济景气指数为48.6，现况指数0.6，下行
  • 德国2月ZEW经济景气指数54.3，为去年7月以来新高

三、货币政策动态

• 日本央行：

  • 实施固定利率无限量购债操作，以0.25%利率收购10年期国债，抑制收益率上升

• 英国央行：

  • 将基准利率上调25个基点至0.5%，并开始缩减资产负债表规模

• 欧洲央行：

  • 维持关键利率不变，但表示将保持政策灵活性，调整资产购买计划速度

• 美联储：

  • 布拉德重申希望7月前加息100个基点，认为需提前应对通胀压力

四、市场情绪与相关指标

• 避险情绪推动贵金属上涨：地缘政治紧张局势加剧，市场对美债、美元和贵金属的偏好上升
• 美元指数与美债收益率走强：美元指数收于96.10，周涨0.07%；美债收益率下行，10年期收益率降至1.92%
• VIX指数与黄金走势：黄金VIX指数显示市场波动性较高，但黄金价格仍保持上涨趋势
• 通胀预期与利率关系：通胀预期持续走高，与美国名义利率走势形成对比，显示实际利率走低，支撑金价

行情展望

未来一周，贵金属价格可能继续维持震荡偏强走势，主要受地缘政治风险和通胀上行支撑。然而，美联储加息预期仍为中长期利空，若未来通胀控制不及预期，贵金属价格或将承压。投资者应保持观望，等待合适的沽空时机。

操作建议

• 黄金：逢高沽空
• 白银：逢高沽空
• 策略：多看少动，等待市场回调机会

重要财经日历

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编制人员

• 刘广远 分析师 F03088857
• 曹晓军 高级分析师 F3008012/Z0010934
• 闫丰 首席分析师 F0251054/Z0001643

数据来源

• 华安期货投资咨询部
• iFinD
• 金十数据 App
• 央视新闻