20250526-宝城期货-贵金属周报_地缘政治推动金价反弹_9页_1mb

贵金属周报总结

上周金价走势：纽约金价格从3200美元回升至3350美元，沪金从750元上涨至780元。金价上涨主要受地缘政治因素推动，包括美国情报部门披露以色列可能袭击伊朗核设施，以及特朗普宣布对欧盟实施50%关税。

中短线波动因素：金价变动高度依赖宏观经济数据及政策消息。美国关税政策预期缓和后，金价一度回落至“对等关税”公告前水平，随后因多空博弈加剧呈现高位震荡。政策频繁调整表明其有效性不足，尤其在关税税率上存在协商空间，或导致市场对政策的敏感性下降。

市场关联分析：美元指数持续下行，美债收益率先升后降，显示市场避险情绪升温。美股及原油价格下跌进一步支持金价反弹。同时，10-2年期美债利差收窄，反映美联储加息预期与长期经济展望的矛盾。

持仓数据变化：CFTC数据显示COMEX黄金净多头持仓连续下降，而黄金ETF持仓自年初显著增长。近期ETF增持放缓，持仓出现回落，表明市场避险需求减弱，资金开始撤出黄金市场。

金银比与贵金属属性：金银比值在高位回落，白银受益于贵金属属性及金价上涨，短期或有补涨机会。但整体金银比价维持强势，主要由逆全球化趋势和避险需求驱动。

核心结论：金价反弹与地缘政治风险及美国关税政策变化密切相关。政策不确定性导致市场波动性增加，短期内需重点关注美国经济表现与地缘政治动态。长期来看，逆全球化背景下黄金的避险属性仍可能支撑其价值。