20130513-申万宏源-申银万国晨会纪要_22页_573kb

晨会纪要总结（2013年5月13日）

核心内容概览

本次晨会纪要主要围绕货币政策分析、大气治理行业研究、重点公司预期调整、行业动态及市场趋势等方面展开。整体市场情绪偏谨慎，但部分行业如中小盘股、创业板、新能源汽车、3D打印等表现活跃。

主要观点与关键信息

1. 货币政策分析

• 流动性宽松格局延续：4月份M2增长16.1%，超出市场预期，信贷同比多增1100亿元，外汇占款增加，推动流动性宽松。
• 政策两难：由于外资流入压力及人民币升值预期，央行在宽松与紧缩之间处于两难境地，倾向于使用灵活的公开市场操作工具进行调控。
• 未来展望：在全球量化宽松背景下，流动性宽松格局可能继续，但需警惕政策转向，尤其是随着资本账户开放，流动性可能由宽转紧。

2. 大气治理行业研究

• 政策加码：PM2.5有望进入多省市考核，大气污染治理政策力度加大，特别是对六大行业（电力、钢铁、水泥、石化等）提出减排要求。
• 市场空间扩大：燃料乙醇市场有望加速发展，预计2020年需求接近1500万吨，相关企业如龙力生物、威孚高科等将受益。
• 重点推荐：国电清新、九龙电力等具备协同控制技术和运营能力的企业，建议关注其未来发展。

3. 重点公司预期调整

• 捷成股份：公司通过并购战略深化，整体服务能力增强，预计2013-2015年EPS分别为0.839元、1.119元、1.446元，建议积极增持。
• 五粮液：预计2013-2015年EPS分别为2.906元、3.138元、3.450元，目前13PE仅8.0倍，估值便宜，建议增持。
• 华润双鹤：转让长沙双鹤控股权，预计确认2.8亿投资收益，公司聚焦心脑血管、大输液、内分泌等业务，维持买入评级。

4. 行业动态与市场表现

• 金融数据：4月新增人民币贷款7929亿元，社会融资规模1.75万亿元，同比多增7833亿元，显示流动性宽松。
• PPI与CPI：4月PPI同比下降2.6%，CPI同比上涨2.4%，显示经济仍处于弱复苏阶段。
• 市场表现：上证指数上涨3.16%，中小板指上涨6.02%，创业板指上涨11.12%，市场情绪活跃，但需警惕概念炒作后的回调风险。
• 行业表现：金融、信息服务等板块表现优于大盘，但部分行业如传媒、通信设备、电子制造等表现不佳。

5. 其他行业动态

• 光伏行业：欧盟初裁对中国光伏产品征税，推荐阳光电源、特变电工。
• 计算机行业：申万计算机应用行业指数上涨20%，但需警惕估值泡沫。
• 汽车行业：4月狭义乘用车销量同比增长15%，但5月预计增速下降至10%。
• 机械行业：挖掘机销量略超预期，但需关注房地产新开工预期回升带动工程机械行情。
• 楼市与汇率：人民币屡逼涨停，汇率波动扩大，对市场影响显著。
• 环保政策：治理环境污染将出台多项政策，市场扩容在即。

重点推荐报告

1. 货币政策处于两难境地——2013年4月份金融数据点评：推荐关注受益于中国经济升级版的“五朵金花”。
2. 大气治理行业深度研究报告：重点推荐龙力生物（燃料乙醇）、国电清新、九龙电力等。
3. 申万中小盘周报：推荐长亮科技、新纶科技、春兴精工、中恒电气、同洲电子、鼎龙股份、康得新、积成电子、数字政通、威创股份等。
4. 五粮液调研简报：推荐五粮液，预计业绩改善，估值便宜。
5. 捷成股份点评：推荐积极增持，公司外延式扩张战略前景广阔。

宏观与行业预期调整

• 2013年重点上市公司利润增速：自下而上预测由13.70%小幅下调至13.60%。
• 金融流动性：资金面总体宽松，资金成本下行，央行倾向于使用公开市场操作维持流动性。
• 进出口数据：4月出口增速14.7%，进口增速16.8%，贸易顺差181.6亿美元。
• 国际经济动态：多国央行降息，如欧洲央行、澳大利亚央行、韩国央行等，但人民币升值压力仍然存在。

市场与投资建议

• 市场波动：上证指数、创业板综指等涨幅较大，但市场进入强阻力区，需关注量能配合。
• 结构性行情：权重股与成长股分化明显，建议关注业绩确定性高、成长性强的公司。
• 风险提示：需警惕部分成长股估值偏高，以及政策不确定性对市场的影响。

今日重点信息速递

• 重大财经新闻：4月新增信贷7929亿元，IPO重启可能延迟，人民币汇率波动扩大，环境污染治理政策即将出台。
• 行业要闻：光伏、页岩气、化工等行业发展动态，部分公司提价或启动项目。
• 公司动态：多家上市公司进行并购、定增、股权变动，如华润双鹤、捷成股份、五粮液等。

总结

整体来看，2013年4月金融数据表明流动性宽松格局延续，但央行面临政策两难。大气治理行业受政策推动，市场空间扩大。中小盘股、创业板表现活跃，但需警惕估值泡沫。重点公司如捷成股份、五粮液、华润双鹤等受到市场关注，建议积极关注其未来业绩与政策影响。