20181112-东兴证券-市场投资研究周观点_8页_573kb

市场投资研究周观点总结（2018年11月12日）

核心内容概述

本报告为东兴证券2018年11月12日发布的投资研究周报，从宏观、策略、行业等多个维度分析了当前市场环境及投资机会。报告指出当前市场估值处于历史底部，是价值投资的温床，建议投资者减少交易频率，自下而上优选基本面良好的个股。同时，各行业均提供了具体的投资建议和推荐标的，重点包括医药、军工、机械、化工、建材、地产、电新、通信、汽车、家电、食品饮料、传媒、非银金融和建筑等。

主要观点

宏观环境

• 中美关系改善预期增强：11月29日G20峰会“习特会”值得期待，中美贸易战降温。基辛格访华和杨洁篪主持外交安全对话，有助于提升市场信心。
• 美联储政策维持不变：联邦基金利率目标区间维持在2.00%-2.25%，并重申“进一步逐步”加息路径，美元指数延续上行，美国2年期国债收益率触及近10年新高。
• 政策稳定期延续：预计房地产政策将维持稳定至少半年，后续调整可能性小，地产股有望获得超额收益。

策略建议

• 价值投资时机：当前上证综指估值处于历史底部，是价值投资的绝佳时机，建议减少交易频率，坚定持股。
• 自下而上选股：优先选择基本面良好、估值合理的个股，关注中长期价值和短期超跌机会。

关键行业分析与推荐

医药行业

• 行业表现：上周医药指数下跌1.3%，跑赢沪深300指数2.43个百分点，短期缺乏明显上涨动力。
• 推荐逻辑：市场底部震荡，向下空间有限；建议中长期布局医保外资金逻辑、医保偏好、非药细分龙头；短期可关注超跌个股及小非压力解除的次新股。
• 推荐标的：凯莱英、健友股份、济川药业

军工行业

• 行业表现：前三季度利润增长17.9%，快于营收增长15.2%，显示盈利能力增强。
• 推荐逻辑：板块底部已夯实，建议配置内生增长确定性高、估值与业绩匹配的白马股。
• 推荐标的：中航光电、航天电器、内蒙一机、中航沈飞、国睿科技

钢铁行业

• 行业表现：10月后市场情绪偏空，螺纹钢库存仍低于去年同期。
• 推荐逻辑：关注采暖季限产措施落实，若供给收缩，市场预期将修复，短期震荡为主。
• 推荐标的：常宝股份、宝钢股份、三钢闽光

煤炭行业

• 行业表现：动力煤震荡下行，焦炭风险累积，炼焦煤价格创新高。
• 推荐逻辑：炼焦煤供应偏紧，下游需求旺盛，后期价格仍有上涨空间。
• 推荐标的：昊华能源、陕西煤业

化工行业

• 行业表现：受益于政策支持和原材料价格下行，精细化工行业基本面显著改善。
• 推荐逻辑：关注高收益风险比的标的，如新洋丰、中旗股份、浙江龙盛、司尔特。
• 推荐标的：新洋丰、中旗股份、浙江龙盛、司尔特

建材行业

• 行业表现：水泥价格继续上涨，玻璃下跌，玻纤稳定。
• 推荐逻辑：建议关注超跌和预期改善机会，推荐海螺水泥、中国巨石等。
• 推荐标的：海螺水泥（15%）、中国巨石（30%）、万年青（10%）、伟星新材（10%）、濮耐股份（20%）、西藏天路（15%）

地产行业

• 行业表现：短期政策稳定，中长期有望获得超额收益。
• 推荐逻辑：建议关注政策稳定期的优质地产股。
• 推荐标的：保利地产、滨江集团

电新行业

• 行业表现：新能源车销量持续增长，锂电材料价格承压，但需求支撑明显。
• 推荐逻辑：关注高能量密度、高续航及三元高镍化方向，推荐正极和隔膜龙头。
• 推荐标的：当升科技、星源材质

通信行业

• 行业表现：5G行业迎来拐点，中兴通讯恢复运营带动行业净利润回升。
• 推荐逻辑：5G建设将按期启动，产业链相关设备、天线、射频、模块等均有投资机会。
• 推荐标的：中兴通讯、烽火通信、中际旭创、光迅科技、天孚通信、高新兴

汽车行业

• 行业表现：四季度乘用车销量或持续下滑，但新能源板块增速强劲。
• 推荐逻辑：推荐受益于新能源、轻量化及特斯拉上量的零部件公司。
• 推荐标的：拓普集团、保隆科技、新泉股份、上汽集团

家电行业

• 行业表现：双十一刺激线上需求，但线下需求未见明显改善。
• 推荐逻辑：推荐产品多元化、增速确定性高的龙头，如美的集团。
• 推荐标的：美的集团、佛山照明、三雄极光、欧普照明、阳光照明

食品饮料行业

• 行业表现：短期震荡，但消费动力未减，CPI涨幅回落。
• 推荐逻辑：长期看好消费板块，推荐白酒、乳制品及食品龙头。
• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、伊利股份、中炬高新、绝味食品、桃李面包

传媒行业

• 行业表现：前两周反弹，证监会松绑并购重组，市场信心回升。
• 推荐逻辑：电影行业处于成长期，2019年票房有望提升，推荐内容制作及发行龙头。
• 推荐标的：光线传媒、北京文化、中国电影

非银金融行业

• 行业表现：短期券商反弹行情结束，但估值修复仍有机会。
• 推荐逻辑：关注质押业务纾困方案及经济数据公布后的市场反应。
• 推荐标的：广发证券、中信证券、华西证券

建筑行业

• 行业表现：短期不具备反弹条件，但基建边际改善和建筑工业化可关注。
• 推荐逻辑：建议关注央企基建龙头和钢结构技术成熟的公司。
• 推荐标的：中国铁建、中国中铁、中国交建、精工钢构

农林牧渔行业

• 行业表现：非洲猪瘟疫情持续，生猪产能加速去化。
• 推荐逻辑：把握左侧机会，推荐生猪养殖及高成长性宠物行业。
• 推荐标的：温氏股份、唐人神、中宠股份、佩蒂股份

风险提示与免责声明

• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证信息准确性和完整性，不承担非授权使用带来的风险。

分析师与研究助理信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，拥有丰富的行业研究经验。
• 宋劲、王长龙、吴文德：研究助理，分别从事策略、商贸零售、策略研究，具备金融与经济背景。

投资评级体系

• 公司投资评级：以沪深300为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业相对市场表现。

本报告共计推荐25只标的，涵盖多个重点行业，整体建议以价值投资为主，关注估值低位与基本面改善的个股，同时结合政策与市场情绪进行择时布局。