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五矿期货油脂周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月14日的油脂市场情况，重点涉及马棕、美豆、国内豆油、棕榈油及菜油的供需变化、期现市场表现、库存情况、成本端动态以及未来趋势。整体来看，油脂市场受到国内外供需、库存变化及成本影响，呈现出一定的波动性。

主要观点

1. 马棕供需情况

• 产量：7月毛棕榈油产量环比下降5.17%至152万吨，低于市场预期。
• 出口：7月出口环比下降0.75%至141万吨，出口表现疲软。
• 库存：7月库存环比下降7.3%至150万吨，库存不及预期，报告利多。
• 趋势：进入8月，预计产量将有所恢复，出口可能回落，存在累库预期，或有短空机会。

2. 美豆供需情况

• 种植面积：2021/22年度大豆种植面积和收获面积保持稳定。
• 单产：新作单产预估下调至50蒲/英亩，低于市场预期的50.4蒲/英亩。
• 产量：产量预估下调至43.39亿蒲，低于预期。
• 库存：新作期末库存预估为1.55亿蒲，低于市场预期。
• 全球库存：全球2021/22年度结转库存上修至9615万吨，高于市场预期。

3. 国内市场表现

• 大豆进口：7月进口量为867.4万吨，同比减少14%；1-7月累计进口量5762.7万吨，同比增加4.5%。
• 油脂库存：豆油港口库存81.86万吨，环比下降1.92%；棕榈油港口库存32.4万吨，环比下降7.30%；菜油库存持续累库，8月6日华东菜油库存35.4万吨，环比增加5.99%。
• 基差：受国内疫情影响，下游提货放缓，油脂基差回落。
• 价格走势：国内油脂价格受外盘驱动，但存在回调可能。

关键信息

期现市场数据

油脂间价差

• 豆棕油09价差：图示显示价差走势，反映豆油与棕榈油之间的相对价格变化。
• 菜棕油09价差：图示显示价差走势，反映菜油与棕榈油之间的相对价格变化。
• 菜豆油09价差：图示显示价差走势，反映菜油与豆油之间的相对价格变化。

月间价差

• 豆油9-1价差：图示显示价差走势，反映不同月份豆油价格差异。
• 棕榈油9-1价差：图示显示价差走势，反映不同月份棕榈油价格差异。
• 菜油9-1价差：图示显示价差走势，反映不同月份菜油价格差异。

交易策略建议

油脂基本面评估

油脂市场趋势总结

• 马棕：产量不及预期，库存下降，报告利多，但8月产量有望恢复，出口或回落，存在短空机会。
• 美豆：新作单产和库存均低于预期，支撑美豆价格。
• 国内：油脂库存偏低，但受疫情影响，需求疲软，基差回落，期货价格深度贴水现货。
• 全球趋势：外盘基本面偏强，但近期涨幅较大，存在回调可能。

未来展望

• 马棕产量有望恢复，出口或回落，短期或有回调。
• 美豆供需偏紧，全球库存高于预期，支撑价格。
• 国内油脂市场仍受外盘影响，但库存偏低，短期走势可能受国内需求变化影响。
• 油脂间价差和月间价差图示显示价格波动，建议关注相关套利机会。

数据来源

• MPOB
• USDA
• 中国海关总署
• WIND
• 大商所、郑商所
• 五矿期货研究中心