20230716-广发期货-油脂期货周报_油脂市场呈现震荡走势_37页_3mb

油脂与花生市场周报摘要

核心观点
全球油脂供需偏紧，国内库存处于低位，多空因素博弈，当前以偏多观点为主，建议多单持有，关注关键支撑位。

一、主要品种观点

油脂

1. 国际市场

   • 全球植物油消费增幅大于产量增幅，库存小幅回升（新增平衡表3034万吨）。
   • 马来西亚棕榈油库存偏低（增幅偏低），厄尔尼诺天气可能影响东南亚减产，但实际影响滞后至2024年二季度。
   • 印度库存偏高，但国内政策调整有望带来进口需求温和反弹。
   • 美豆供应偏紧，生物柴油消费增长支撑豆油价格。

2. 中国市场

   • 中国豆油、棕榈油库存处于低位，进口利润不佳，现货基差走弱，但消费淡季备货预期强化需求支撑。
   • 中秋备货需求预期增强，多单建议关注豆油（2309合约7800支撑）、棕榈油（2309合约7250支撑）。

花生

花生供需双弱，产区供应进入尾声，进口受限，价格以质论价，总体跟随油脂走势，2311合约关注10500元压力。

二、策略建议

• 油脂：多单持有，豆油2309支撑7800，棕榈油2309支撑7250。
• 花生：观望为主，短期对冲策略关注10500压力位。

三、市场动态

1. 全球：豆油增幅超60%，棕榈油、菜籽油增幅显著，全球库存消费比14%，供应回升需时间。
2. 中国：5月进口棕榈/大豆/菜籽量同比及环比表现分化，棕榈库存加速去化，豆油进口亏损扩大，菜油库存压力仍存。

四、风险提示

需持续跟踪：苏丹局势对花生供应的不确定性、国内产区天气、及消费恢复程度。

免责声明
本报告仅供参考，投资决策需结合市场变化与个人风险承受能力，自行承担责任。