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市场策略周报总结（2016年7月18日）

核心内容

本报告由分析师孙征于2016年7月18日发布，主要分析当前A股市场走势，并提出相应的投资建议。报告指出，市场在连续三周上涨后，技术性调整压力增加，成长股高增长难以掩盖高估值泡沫，整体市场可能进入调整阶段。

主要观点

1. 市场回顾

• A股市场连续三周上涨，上证综指上涨2.22%，沪深300指数上涨2.63%，创业板指上涨1.11%。
• 家用电器、采掘、通信行业涨幅居前，电子元器件、电气设备行业表现较弱。
• 量子通信、动漫、金控平台板块因消息面刺激表现活跃，而稀土永磁、冷链物流、黄金珠宝等板块因过度炒作或贵金属价格回落出现回调。

2. 策略观点

• 市场估值：当前创业板综指PE高达78.9倍，整体估值偏高，牛市难以在当前估值水平下启动。
• 投资思路：建议增加防御性资产配置，对估值偏高的品种应谨慎对待，除非有消息事件催化（如量子通信、虚拟现实等）。
• 仓位管理：建议维持中低仓位，进行波段操作，避免市场调整风险。
• 行业关注：
  • 低估值防御性行业：医药、家电。
  • 高增长行业：半导体和电子元器件、农牧业。
  • 低估值二线蓝筹：关注其估值修复机会。
• 主题投资：关注中报高增长品种、国企改革主题及科技创新主题如物联网、虚拟现实、量子通信等。

3. 宏观数据与市场预期

• GDP数据：二季度GDP同比增长6.7%，好于预期，但整体增速仍偏低。
• 社消总额：6月社消总额同比增速提升至10.6%，但仍处于近年来低位。
• 货币数据：M2同比增速为11.8%，M1同比增速为24.6%，M1与M2剪刀差扩大，显示货币流通性偏弱。
• 信贷与社融：6月新增人民币贷款13800亿元，高于预期，但固定资产投资和民间投资增速持续下滑，显示经济内生动力不足。
• 政策预期：央行调统司司长盛松成指出，货币政策可能陷入流动性陷阱，未来或转向更为积极的财政政策。

4. 技术面与市场特征

• 市场上涨广度缩减，创新高的个股数量增加，但周涨幅>0的股票数量下降，显示资金流入不足。
• 沪深300指数和创业板指逐步接近年均线，技术性调整压力增加。
• 市场呈现结构性行情，需关注行业分化与估值修复机会。

关键信息

• 风险提示：

  • 货币政策宽松低于市场预期；
  • 人民币汇率大幅波动；
  • 上市公司业绩增长低于预期。

• 投资建议：

  • 维持中低仓位，波段操作；
  • 调整持仓结构，增加低估值蓝筹和防御性行业配置；
  • 关注中报高增长品种和国企改革主题；
  • 关注科技创新主题如量子通信、虚拟现实等。

• 分析师简介：

  • 孙征，国开证券策略研究员，人民大学金融学硕士，13年证券从业经历，6年策略研究经验，2015年加入国开证券研究部。

• 投资评级标准：

  • 行业投资评级：强于大市（相对沪深300指数涨幅10%以上）、中性（涨幅介于-10%~10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。
  • 短期股票投资评级：强烈推荐（涨幅20%以上）、推荐（涨幅10%~20%）、中性（涨幅-10%~10%）、回避（跌幅10%以上）。
  • 长期股票投资评级：A（涨幅20%以上）、B（涨幅20%以内）、C（跌幅20%以上）。

结论

当前市场处于估值偏高、上涨动力不足的阶段，预计7月后半月可能进入箱体震荡后回落走势。建议投资者关注低估值蓝筹与防御性行业，同时留意中报高增长及科技创新主题，谨慎对待高估值成长股，合理控制仓位，以应对市场可能的调整。