20181029-国开证券-机械设备行业周报_估值_XIA溢价率下降_部分子行业具备一定的安全边际_10页_1mb

机械设备行业周报总结（10.22--10.26）

核心内容概述

2018年10月22日至26日期间，SW机械设备指数上涨2.49%至921.15点，排名第14位，跑赢沪深300指数1.26个百分点。板块整体表现优于大盘，但估值溢价率降至近五年低点，仅为78.19%，低于历史中位数101.49%。部分子行业具备一定的安全边际，值得关注。

主要观点

• 市场表现：机械设备板块整体上涨，各二级子行业均出现上涨，金属制品、通用机械、专用设备涨幅居前，分别为4.50%、2.80%、2.64%。
• 估值情况：SW机械设备板块整体动态市盈率为22.74倍，通用机械、专用设备、仪器仪表、金属制品、运输设备板块市盈率分别为26.35、22.88、26.60、15.93、20.01倍。
• 业绩分化：320家SW机械设备板块公司中，195家发布前三季度业绩报告，整体营业收入同比增长26.70%，归母净利润同比下降2.17%。业绩表现呈现分化，部分子行业如煤炭设备、锂电设备、油气设备、3C自动化、工程机械等表现较好，而冷链物流、核电设备等子行业净利润下滑明显。
• 行业前景：在不确定性市场环境中，业绩确定性应成为投资选择的核心依据。建议关注受益于行业格局重塑和增量市场空间的工程机械及相关板块，如三一重工、徐工机械、柳工、浙江鼎力、恒立液压等；同时关注受益于油价中枢上移的油气设备公司，如杰瑞股份。
• 中长期趋势：新能源汽车行业的高速发展将对锂电池设备形成持续拉动，具备技术优势并能与电池龙头绑定的设备企业将有先发优势，建议关注先导智能、赢合科技。

关键信息

1. 板块与个股表现

• SW机械设备指数：上涨2.49%，跑赢沪深300指数1.26个百分点。
• 三级子行业涨幅：内燃机、重型机械、环保设备分别上涨5.09%、5.01%、4.99%。
• 重点个股表现：
  • 周涨幅前列：三晖电气（37.61%）、星徽精密（17.40%）、坚瑞沃能（15.83%）、金明精机（15.74%）。
  • 周跌幅前列：长江润发（-18.75%）、威星智能（-9.02%）、天沃科技（-8.70%）、仁东控股（-7.32%）。

2. 业绩数据

• 整体营收：同比增长26.70%，达2805.9亿元。
• 整体净利润：同比下降2.17%，达150.02亿元。
• 子行业营收与净利润增长情况：
  • 营收增长较快：煤炭设备、锂电设备、油气设备、3C自动化、工程机械。
  • 净利润增长较快：煤炭设备、锂电设备、工业4.0、工程机械、3C自动化。
  • 净利润下滑明显：冷链物流、核电设备，其中核电设备净利润同比下降约70%。

3. 行业动态

• 挖掘机生产：9月产量19655台，同比增长48.1%；1-9月累计产量同比增长51.7%。
• 工业机器人产量：1-9月同比增长9.3%，9月当月产量同比下降16.4%。
• 核电行业进展：阳江核电6号机组开始冷态试验，标志着核岛安装工程完成。
• 半导体设备市场：北美9月出货金额下滑，创十个月新低。

4. 公司公告

• 郑煤机：前三季度营收128.16亿元，同比增长7.52%；净利润3.07亿元，同比下降21.90%。
• 星云股份：前三季度营收2.30亿元，同比增长22.37%；净利润2453万元，同比下降43.85%。
• 科沃斯：前三季度营收37.51亿元，同比增长28.20%；净利润2.87亿元，同比增长33.85%。
• 晶盛机电：前三季度营收18.90亿元，同比增长50.27%；净利润4.46亿元，同比增长76.13%。
• 杰瑞股份：前三季度营收29.07亿元，同比增长41.90%；净利润3.63亿元，同比增长643.60%。

5. 投资建议

• 短期关注：工程机械、锂电设备、油气设备等受益于行业复苏及政策支持的板块。
• 重点标的：
  • 工程机械：三一重工、徐工机械、柳工、浙江鼎力、恒立液压。
  • 油气设备：杰瑞股份。
  • 新能源设备：先导智能、赢合科技。

6. 风险提示

• 工程机械板块业绩复苏低于预期。
• 锂电设备因下游产品价格下滑导致盈利能力减弱。
• 中美贸易战带来的市场风险。
• 国内外二级市场系统性风险。