20150114-兴业证券-银行_理财产品周报_20页_829kb

报告摘要

银行Ⅱ总结

核心内容概述

本报告主要分析了2015年1月第一周银行理财产品的市场情况，包括发行市场概况、到期市场概况、预期收益率、收益类型、币种类型及基础资产类型等。同时，报告还回顾了2012年初至今的理财产品发行趋势和各类产品的占比变化。分析师吴畏和傅慧芳对市场动态进行了深入研究，并给出了重点公司推荐意见。

主要观点

市场趋势：理财产品预期收益率整体呈下降趋势，其中1周和2周跌幅最大，分别下降了45bps和36bps。
产品发行情况：2015年1月第一周，理财产品发行总量为1026款，较上周上升37.53%。3个月以内产品发行量占比为67.0%，6个月以内产品发行量占比为88.3%。
收益类型：保本固定型产品占比为9.7%，保本浮动型产品占比为19.6%，非保本型产品占比为70.7%。保本浮动型产品占比上升。
币种类型：人民币理财产品占比高达97.7%，美元理财产品占比为1.4%，其他币种产品占比为1.0%。
基础资产类型：利率产品占比28.6%，债券产品占比26.8%，票据产品占比3.2%，股票产品占比2.6%。与上周相比，债券、股票和票据类产品占比上升，利率类产品占比下降。
到期产品情况：2015年1月第一周到期产品共1631支，较上周上升32.60%。3个月以内到期产品占比62.84%，6个月以内到期产品占比89.09%。
到期收益率：在到期产品中，实际收益率等于预期的有382款，占比23.42%；无实际收益率高于预期的产品。
风险提示：需关注监管政策的超预期变化、货币当局对银行存款上浮比例的提高以及银行信贷资产信用风险的暴露。

关键信息

一、发行市场概况

发行总量：2015年1月第一周共发行1026款理财产品，较上周上升37.53%。
期限分布：
- 1个月以内：53款，占比5.2%
- 1-3个月：634款，占比61.8%
- 3-6个月：219款，占比21.3%
- 6-12个月：89款，占比8.7%
- 12-24个月：12款，占比1.2%
- 24个月以上：8款，占比0.8%
发行银行：中国建设银行发行93款，居首位；招商银行发行82款，居次席。中国建设银行自2012年初至今累计发行13509款理财产品，持续位居第一。

二、到期市场概况

到期总量：2015年1月第一周到期产品共1631支，较上周上升32.60%。
期限分布：
- 1个月以内：63支，占比3.86%
- 1-3个月：962支，占比58.98%
- 3-6个月：428支，占比26.24%
- 6-12个月：161支，占比9.87%
- 12-24个月：10支，占比0.61%
- 24个月以上：0支，占比0.00%
收益率情况：
- 实际收益率等于预期的有382款，占比23.42%
- 实际收益率小于预期的有1款，占比0.00%
- 实际收益率大于预期的有0款

三、预期年化收益率

信贷类产品：共发行26款，预期收益率集中在5% - 8%。
票据类产品：共发行77款，其中60款预期收益率集中在5% - 8%，15款集中在3% - 5%，2款集中在0% - 2%。

四、收益类型分布

保本固定型：100款，占比9.7%
保本浮动型：201款，占比19.6%
非保本型：725款，占比70.7%

五、币种类型分布

人民币：1002款，占比97.7%
美元：14款，占比1.4%
其他：10款，占比1.0%

六、基础资产类型分布

利率产品：679款，占比28.6%
债券产品：636款，占比26.8%
票据产品：77款，占比3.2%
股票产品：62款，占比2.6%

七、重点公司推荐

公司名称	2014E	2015E	评级
浦发银行	2.54	2.81	增持
交通银行	0.87	0.89	增持
光大银行	0.62	0.68	增持
平安银行	1.62	1.91	增持
华夏银行	2.06	2.29	增持

数据列表

表8：理财产品期限情况（新发产品，单位：支）

日期	1个月以内	1到3个月	3到6个月	6到12个月	12到24个月	24个月以上	未公布	总计
2010-01	212	175	118	102	36	1	3	647
2010-02	208	113	101	119	21	2	3	567
2010-03	265	238	148	221	46	7	4	929
2010-04	272	257	171	271	44	2	6	1023
2010-05	288	244	162	197	43	4	17	955
2010-06	340	258	160	224	43	1	7	1033
2010-07	318	310	192	175	18	3	8	1024
2010-08	349	336	223	177	22	2	4	1113
2010-09	428	307	220	171	24	1	5	1156
2010-10	282	275	191	147	28	3	8	926
2010-11	312	396	287	174	33	1	2	1205
2010-12	499	441	290	216	30	2	4	1482
2011-01	539	527	679	1662	3	3	10	3010
2011-02	45	503	345	1345	3	3	2	1345
2011-03	677	503	679	1994	3	3	10	3010
2011-04	552	324	888	1764	3	3	10	2673
2011-05	651	321	882	1854	3	3	10	3010
2011-06	693	404	1052	2149	3	3	10	2432
2011-07	696	300	1078	2074	3	3	10	2432
2011-08	732	404	1078	2214	3	3	10	2785
2011-09	684	429	1222	2335	3	3	10	2675
2011-10	646	407	1144	2197	3	3	10	2458
2011-11	347	582	2205	3134	3	3	10	3005
2011-12	497	885	3232	4614	3	3	10	4614
2012-01	424	954	3391	4769	3	3	10	4769
2012-02	339	783	2829	3951	3	3	10	3951
2012-03	382	961	3259	4602	3	3	10	4602
2012-04	502	880	3151	4533	3	3	10	4533
2012-05	523	848	3361	4732	3	3	10	4732
2012-06	512	969	3351	4832	3	3	10	4832
2012-07	631	1029	3366	5026	3	3	10	5026
2012-08	547	867	3267	4681	3	3	10	4681
2012-09	603	936	3417	4956	3	3	10	4956
2012-10	386	1037	3211	4634	3	3	10	4634
2012-11	357	1169	3487	5013	3	3	10	5013
2012-12	786	1255	4079	6120	3	3	10	6120

表9：理财产品收益类型（新发产品，单位：支）

日期	保本浮动型	保本固定型	非保本型	总计
2010-01	317	163	167	647
2010-02	234	181	152	567
2010-03	349	248	332	929
2010-04	358	265	400	1023
2010-05	322	254	379	955
2010-06	369	242	422	1033
2010-07	354	278	392	1024
2010-08	405	342	366	1113
2010-09	434	316	406	1156
2010-10	359	268	299	926
2010-11	472	343	390	1205
2010-12	554	371	493	2092
2011-01	627	356	679	3010
2011-02	506	292	547	1345
2011-03	831	325	838	1994
2011-04	552	324	888	1764
2011-05	651	321	882	1854
2011-06	693	404	1052	2149
2011-07	696	300	1078	2074
2011-08	732	404	1078	2214
2011-09	684	429	1222	2335
2011-10	646	407	1144	2197
2011-11	665	457	1336	2458
2011-12	554	371	493	2092
2012-01	510	330	1043	1883
2012-02	668	500	1279	2447
2012-03	778	407	1376	2561
2012-04	662	372	1163	2197
2012-05	722	396	1355	2451
2012-06	1714	70	135	1919
2012-07	2378	75	140	2593
2012-08	2548	79	158	2785
2012-09	2502	62	111	2675
2012-10	2451	45	104	2600
2012-11	2974	54	106	3134
2012-12	2867	50	88	3005
2013-01	2823	59	128	3010
2013-02	2219	53	97	2369
2013-03	3008	61	110	3179
2013-04	2557	50	66	2673
2013-05	2978	65	76	3119
2013-06	2977	43	61	3081
2013-07	3517	91	60	3642
2013-08	3464	52	51	3567
2013-09	3667	46	52	3765
2013-10	3365	47	66	3478
2013-11	4063	52	63	4178
2013-12	4503	54	6	4614
2014-01	4655	53	61	4769
2014-02	3836	57	58	3951
2014-03	4441	97	64	4602
2014-04	4389	85	59	4533
2014-05	4576	94	62	4732
2014-06	4683	93	56	4832
2014-07	4845	91	62	5026

表10：理财产品币种类型（新发产品，单位：支）

日期	人民币	美元	其他	总计
2010-01	530	66	51	647
2010-02	469	59	39	567
2010-03	782	76	71	929
2010-04	863	78	82	1023
2010-05	800	76	79	955
2010-06	900	59	74	1033
2010-07	860	72	92	1024
2010-08	920	82	111	1113
2010-09	940	82	134	1156
2010-10	742	73	111	926
2010-11	966	80	154	1205
2010-12	1221	84	148	1482
2011-01	1400	102	160	1662
2011-02	1137	78	130	1345
2011-03	1682	109	203	1994
2011-04	1536	81	147	1764
2011-05	1622	88	144	1854
2011-06	1858	106	185	2149
2011-07	1822	97	155	2074
2011-08	1903	106	205	2214
2011-09	2089	88	158	2335
2011-10	1963	82	152	2197
2011-11	2224	52	63	2458
2011-12	4503	54	6	4614
2012-01	4655	53	61	4769
2012-02	3836	57	58	3951
2012-03	4441	97	64	4602
2012-04	4389	85	59	4533
2012-05	4576	94	62	4732
2012-06	4683	93	56	4832
2012-07	4845	91	62	5026

结论

报告总结了2015年1月第一周银行理财产品的市场动态，包括发行和到期情况、收益率趋势、收益类型分布及币种和基础资产类型变化。重点公司推荐包括浦发银行、交通银行、光大银行、平安银行和华夏银行，均被给予“增持”评级。整体来看，市场趋势显示理财产品预期收益率下降，但发行量上升，反映出银行对理财产品的持续关注和市场对理财产品的偏好。同时，人民币理财产品占据主导地位，债券、股票和票据类产品占比上升，利率类产品占比下降。分析师提醒注意监管政策变化、存款上浮比例调整及信贷资产信用风险暴露等潜在风险。

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