20220721-国信证券-基金投资价值分析_易方达中证1000ETF投资价值分析-中小盘投资正当时_19页_6mb

基金投资价值分析总结

核心内容

中小盘投资正当时

• 市场风格反转：自2021年春节后，A股市场风格发生转变，中小盘股票表现优于大盘股，呈现出“大盘弱而小盘强”的格局。
• 历史轮动周期：A股市场大小盘股存在轮动周期，中证1000指数与沪深300指数的相对净值走势反映了大小盘的分化程度。
• 宏观环境利好：PPI上行、利率下行的环境有利于中小盘股表现，这为中小盘股的配置提供了良好条件。
• 内外资关注度提升：公募基金与北向资金持续增持中证1000指数成分股，显示出对中小盘股的偏好。
• 指数景气度高：中证1000指数成分股中超预期和创新高个股数量攀升，显示其具备较强的景气度和市场关注度。
• 衍生品助力发展：中证1000股指期货和期权将于2022年7月22日推出，将有助于提升小盘股的交易活跃度、促进价格发现、丰富量化策略，并催生ETF配置需求。

中证1000指数投资价值分析

指数编制规则

• 中证1000指数由剔除中证800成分股后，选取流动性好且市值偏小的1000只股票组成。
• 指数基日为2004年12月31日，基点为1000点。
• 样本空间由满足特定条件的沪深A股构成，样本股每半年调整一次。

行业分布

• 行业分布集中度弱、全面性强，涵盖周期、科技、消费等板块。
• 截至2022年6月30日，周期板块占比44.61%，科技板块占比33.12%，消费板块占比18.42%，大金融板块占比3.85%。

个股分布

• 成分股权重分散，前118只股票累计权重达30%，前591只股票累计权重达80%。
• 部分重仓股如江特电机、星源材质、东方电缆等表现亮眼，具有较高的成长性。

基本面情况

• 中证1000指数具备较好的盈利能力和成长性，分析师一致预期显示2022年每股盈利预期为0.56，同比增长54.26%。
• 当前估值处于历史相对低位，市净率（PB）为2.60倍，处于历史34.26%分位点；市盈率（PETTM）为29.67倍，处于历史11.39%分位点，具备较好的安全边际。

指数业绩

• 中证1000指数年化收益率高于主要宽基指数，自2004年12月31日基日以来年化收益率达12.06%。
• 指数波动率较高，但长期表现优于其他宽基指数。

易方达中证1000ETF（159633）投资价值分析

产品介绍

• 易方达中证1000ETF（159633）是易方达基金发行的ETF产品，目标是紧密跟踪中证1000指数。
• 拟任基金经理为刘树荣，产品认购期为2022年7月22日至7月29日。
• 投资组合比例不低于非现金基金资产的80%，且不低于基金资产净值的90%。

产品费率

• 认购费率：金额<50万为0.80%，50万≤金额<100万为0.50%，100万≤金额为1000元/笔。
• 管理费率：0.50%
• 托管费率：0.10%

基金公司布局

• 易方达基金ETF产品涵盖宽基、行业、主题、SmartBeta、商品等多个类别。
• 截至2022年7月15日，ETF产品数量达53只，累计规模达1502亿元，显示出公司在ETF产品布局上的丰富性和前瞻性。

主要观点

• 市场风格反转：中小盘股在2021年后表现出色，市场风格从“核心资产抱团”转向中小盘股。
• 宏观环境利好：PPI上行和利率下行的宏观环境对中小盘股有利。
• 内外资关注度高：公募基金和北向资金持续增持，显示市场对中小盘股的偏好。
• 指数景气度高：中证1000指数成分股中超预期和创新高个股数量增加，显示指数整体表现强劲。
• 衍生品助力发展：中证1000股指期货和期权的推出将为市场提供更多的对冲工具和交易机会。

关键信息

• 指数表现：中证1000指数自2004年以来年化收益率达12.06%，优于其他主要宽基指数。
• 行业分布：中证1000指数覆盖周期、科技和消费板块，行业分布较为均衡。
• 个股表现：部分重仓股如江特电机、星源材质、东方电缆等表现突出，具备较高的成长性。
• 估值水平：当前市净率和市盈率均处于历史低位，具备较好的安全边际。
• 产品优势：易方达中证1000ETF具有较低的费率，且易方达基金在ETF产品布局上表现突出。

风险提示

• 市场环境变动风险
• 模型失效风险

免责声明

• 本报告基于公开资料撰写，不保证其完整性与准确性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相关风险。
• 报告仅供参考，不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请。