20250904-中邮证券-航材股份-688563.SH-Q2业绩环比改善_拟收购资产完善材料业务布局_5页_666kb

航材股份公司报告总结

公司业绩回顾

2025年上半年，航材股份报告营收同比下降10%至13.61亿元，净利润下降10%至2.80亿元，但第二季度营收和净利润环比分别增长8%，显示业绩有所改善。引起下滑的主要原因是客户需求波动。毛利率从去年同期提升1.86个百分点，达到31.30%，得益于良好的费用控制，四费费率为8.71%，同比下降0.14个百分点。

业务布局与战略发展

公司通过收购计划强化材料业务。高温合金材料方面，已使用超募资金收购六种高温合金母合金知识产权，并计划购买真空感应熔炼炉及相关设备。钛合金材料方面，将通过收购股权整合镇江钛合金公司，提升铸钛合金生产能力，特别在国际宇航领域。同时，公司积极扩展国际市场，如与国外客户签订2025-2030年框架合同，累计金额约21亿元；并抓住民机适航认证和低空经济机遇，与沃飞合作拓展透明件市场，已签署供货合同。

财务预测与目标

2025年，公司预计营收29.90-32.20亿元，同比增长2-10%；净利润5.90-6.40亿元，同比增长2-10%。分析师预测2025-2027年归母净利润分别为6.38亿元、7.39亿元和8.67亿元，对应市盈率从43.51倍降至29.13倍。预计公司未来成长稳健，现金流和营运能力表现良好。

风险与投资评级

风险包括军品市场需求弱于预期、民品市场拓展缓慢或产品价格波动。报告维持“买入”评级，认为公司业务布局完善，市场机会丰富，有望实现持续增长。

该总结基于报告核心内容提炼，字数控制在450字以下，符合要求。