20230602-中邮证券-军工行业中期策略_稳定增长下结构分化或加剧_关注新技术_新产品_新市场_33页_2mb

中邮证券军工行业研究报告总结

一、当前业绩状况

报告指出，军工行业整体业绩增速趋缓。2022年，104只军工标的整体营收同比增长90.6%，净利润同比增长9.6%；2023年第一季度，营收同比增长54.8%，但净利润同比下滑58.5%。军工央企业绩增长稳定性优于民企，2023年预计保持较快增长，而民营企业业绩出现下滑。

二、军费与景气度

2023年国防预算增速达7.2%，连续三年上调，军费占GDP比重低。航空航天领域前瞻性指标快速增长，军工指数平稳，估值吸引力强。短期受“十四五”中期调整影响，业绩波动，需关注发行价格、股权激励和股东增持作为股价支撑点。

三、中长期展望

重点关注隐身技术、弹载相控阵和数字相控阵雷达等新技术，以及新型号定型量产、军用无人机和远程火箭弹等新产品。同时，军贸市场有望成为新风口，建议关注相关标的。

一、投资建议

建议关注航空航天产业链和新技术新产品的标的，如中航沈飞、华秦科技等。风险包括产能限制、质量问题和价格下降等。