军工2024年投资策略：需求有望恢复，关注新技术、新产品、新市场-20240119-中邮证券-32页_1mb

国防军工行业分析总结

行业现状

2023年军工行业整体增速放缓，军工板块前三个季度营业收入同比增长77%，但归母净利润下滑33%。航空板块表现强劲，营收和净利润增速显著，而其他板块如航天、国防信息化和船舶则面临利润下滑压力。中证军工指数年内下跌11%，估值处于历史低位，多个公司实施股份回购以显示发展信心。

关键问题

• 列单显示合同负债同比下滑，反映订单需求减少。
• 成本控制和盈利能力是主要挑战，可能导致利润压力延续。

未来展望

• 核心主线： 航空航天是国防装备发展的关键，建议关注高壁垒企业和业务拓展能力强的公司，包括钢研高纳和中航沈飞。
• 新趋势： 权威需关注新技术（如隐身技术、数字相控阵雷达）、新产品（如第四代战机和无人机）及新市场（如军贸、卫星互联网和核聚变），相关标的包括华秦科技、航天彩虹和联创光电。
• 军费增长： 随着国防预算连续三年上调，军工行业预计保持较高景气度，尤其临近2027年建军百年奋斗目标。

投资建议

• 关注资产重组和订单落地的投资机遇。
• 重视新领域如卫星互联网和核聚变，预期市场空间广阔。
• 承担风险：产业链产能限制、交付延迟或价格下降可能影响投资回报。

市场情报和风险管理

行业投资评级"强于大市"，建议投资者结合技术领先企业进行配置。留意政策变化和国际军事趋势以调整投资策略。