20230504-中邮证券-国防军工_军工行业整体稳定增长_关注新技术_新产品_新市场_23页_851kb

军工行业投资分析总结

行业概况

2022年：跟踪的104家军工企业营收同比增长90.6%，归母净利润增长9.6%。
2023Q1：营收同比增长54.8%，但归母净利润同比下滑58.5%，部分因毛利下滑及研发费用上升。

---分割线---

大板块表现

• 航空板块增速领涨，Q1营收增长149.7%，归母净利润增长200.3%。

• 材料板块Q1营收增长243.8%，归母净利润增长55.2%。

• 部分核心标的估值较低：

  • 中航沈飞：PE-TTM 50倍
  • 中航光电：PE-TTM 30倍
  • 振华科技：PE-TTM 20倍

两大投资主线

（一）航空航天高景气延续

推荐标的：

• 强增长/高估值：钢研高纳、菲利华、中航沈飞、图南股份等。

（二）军工新趋势

• 新技术：隐形技术、弹载雷达、数字雷达等。
• 新产品/新市场：无人机、军贸出口、新型装备量产。

主要风险

• 军品交付推迟、价格降幅超预期。