地方政府与城投企业债务风险研究报告-江苏省篇_27页_2mb

江苏省地方政府与城投企业债务风险研究报告总结

核心内容概览

江苏省作为全国经济强省，具有优越的地理位置、完善的交通体系、丰富的资源禀赋及较高的城镇化水平。其经济总量及人均GDP位居全国前列，产业结构完备，近年来通过“一带一路”、长江经济带及长三角一体化等政策推动了区域发展。尽管财政实力较强，但各地级市间仍存在显著差异，尤其在财政自给率和债务负担方面，苏南地区整体优于苏中和苏北地区。

主要观点

• 经济与财政实力：江苏省经济总量和人均GDP在全国排名靠前，财政收入质量高，2024年一般公共预算收入稳居全国第二，政府性基金收入虽有所下降，但仍是综合财力的重要组成部分。
• 区域差异：苏南地区经济、财政及产业表现优于苏中和苏北，苏南地区财政自给率较高，而苏北地区依赖上级补助收入。
• 债务情况：江苏省整体债务率及负债率在全国处于较低水平，但地级市政府债务余额持续增长，镇江市政府债务率最高。
• 城投企业：江苏省城投债存量规模大，主体信用级别以AA及AA+为主，主要集中在区县级和园区，苏南地区发债城投企业数量及规模领先。
• 偿债能力：城投企业短期偿债能力较弱，部分地市如宿迁、扬州、连云港面临较大兑付压力，而镇江市债务负担持续下降。
• 化债进展：2025年江苏省推动“1+7+13”化债方案落地，通过全口径债务监测、严控隐性债务等措施，债务风险有所缓释。

关键信息

一、江苏省经济及财政实力

• 经济总量：2024年江苏省GDP为137008.0亿元，居全国第二，人均GDP为16.07万元，排名第三。
• 产业结构：三次产业结构由4.0:44.4:51.6调整为3.8:43.2:53.0，第二、第三产业占比提升。
• 政策支持：江苏省通过“十四五”规划、沿海地区发展规划、国土空间规划、优化营商环境等政策推动经济高质量发展。
• 财政收入：2024年一般公共预算收入10038.16亿元，税收收入占比达76.13%，财政自给率较高，但政府性基金收入下降。

二、各地级市经济及财政状况

• 经济分布：苏南地区经济总量占全省56.70%，苏中23.45%，苏北23.77%；苏南地区GDP增速普遍高于全国平均水平。
• 财政收入：除南京市外，其他地级市一般公共预算收入同比增长，但苏北地区依赖上级补助收入。
• 债务情况：各地级市政府债务余额增长，镇江市政府债务率最高；2025年江苏省通过化债方案，债务风险有所缓释。

三、江苏省城投企业概况

• 城投债规模：截至2025年9月，江苏省存续城投债规模达27476.99亿元，苏南地区占比最高（53.80%）。
• 行政层级与信用等级：区县级及园区级城投企业占比较高，主体信用级别以AA及AA+为主，苏南地区信用等级优于苏北地区。
• 发行情况：2024年城投债发行规模同比下降，南京、苏州发行规模最大；2025年前三季度融资延续净流出态势。

四、城投企业偿债能力分析

• 债务结构：以银行贷款为主，苏北地区其他融资占比高于苏中及苏南。
• 债务负担：2024年底全部债务资本化比率为55.80%，较2023年略有上升；镇江市债务负担下降，南京、常州、苏州等市较高。
• 短期偿债能力：2024年底现金短期债务比下降，2025年6月有所回升；宿迁市短期偿债能力相对较好，南京、苏州等市仍较弱。
• 再融资情况：2024年筹资活动现金流净额同比下降，镇江市净流出规模扩大；2025年1-6月净融资额回升，但多数地市仍为净流出。

五、财政对城投债务及到期债券的支持保障能力

• 债务负担比：南京、常州、镇江、泰州、盐城、淮安“（发债城投企业全部债务+地方政府债务）/GDP”比值较高，其中泰州最高。
• 支持保障能力：宿迁市综合财力对债务的支持保障程度较高，南京、南通、常州等市保障能力较弱；泰州市、南京市对2026年到期债券的保障程度相对较低。

结论

江苏省整体经济实力强，财政状况稳健，但区域发展不均衡，苏北地区财政自给率低、债务负担重。城投企业债务规模大，主要集中在苏南地区，信用等级较高。2024年城投债净融资转为净流出，短期偿债能力弱，部分地市面临较大兑付压力。2025年江苏省通过一系列化债措施，债务风险有所缓解，但仍需关注债务可持续性及区域平衡发展问题。