20251219-联合资信评估-地方政府与城投企业债务风险研究报告－江苏省篇_27页_2mb

江苏省地方政府与城投企业债务风险研究报告总结

核心内容概述

江苏省作为全国经济强省，具有优越的地理位置、完善的交通体系、丰富的资源禀赋和较高的城镇化水平。其经济总量和人均GDP位居全国前列，财政实力较强，政府负债率及债务率在全国处于较低水平。然而，江苏省各地级市在经济、财政及债务方面存在显著的区域差异，苏南地区整体优于苏中和苏北地区。同时，江苏省城投企业债务规模大，主体信用级别以AA及AA+为主，但部分地市面临较大的偿债压力和流动性风险。

主要观点

1. 江苏省整体经济及财政实力

• 江苏省经济总量稳居全国第二，人均GDP全国第三、省域第一。
• 交通基础设施发达，拥有全国领先的航空、水运、铁路网络。
• 资源禀赋丰富，尤其在矿产和清洁能源方面表现突出。
• 城镇化率75.5%，显著高于全国平均水平。
• “一带一路”、长江经济带、长三角一体化等国家战略对江苏省发展有重要推动作用。
• 2024年江苏省一般公共预算收入稳居全国第二，财政自给率较高，政府性基金收入虽有下降，但对综合财力贡献仍大。

2. 地级市经济及财政差异

• 江苏省各地级市在经济、财政及产业分布上存在明显差异，苏南地区整体优于苏中和苏北地区。
• 苏南地区GDP、人均GDP及财政自给率均较高，苏北地区则相对较低。
• 2024年，除南京市外，其他地级市一般公共预算收入均实现增长，但政府性基金收入普遍下降。
• 苏北地区获得上级补助收入占综合财力比重较高，财政依赖性较强。
• 2025年，江苏省推动“1+7+13”化债方案落地，债务管控力度加大，化债工作取得一定成效。

3. 城投企业债务情况

• 截至2025年9月，江苏省存续城投债企业共584家，其中区县级及园区级企业占比达84.75%。
• 城投企业主体信用级别以AA及AA+为主，苏南地区信用等级普遍高于苏北地区。
• 2024年，江苏省城投债发行规模同比下降，净融资转为净流出，2025年前三季度延续净流出态势。
• 债务结构以银行贷款为主，苏北地区其他融资比例较高，反映其融资渠道较为依赖非银行融资。
• 南京市、苏州市、常州市、无锡市等经济财政实力较强的区域，城投企业债务负担较重。

4. 城投企业偿债能力分析

• 2024年底，江苏省发债城投企业现金短期债务比有所下降，短期偿债能力较弱。
• 债务负担持续上升，其中南京市、常州市、泰州市、苏州市等城市债务资本化率较高。
• 镇江市城投企业债务负担持续下降，宿迁市、淮安市则相对较低。
• 2026年到期债券集中兑付压力较大，其中宿迁市、连云港市、南京市、泰州市等城市压力相对较高。
• 2025年6月底，各地市城投企业短期偿债能力有所改善，但多数仍低于50%。

关键信息

经济与财政状况

• 经济总量：2024年江苏省GDP为137008.0亿元，增长5.8%，高于全国平均水平。
• 财政收入：2024年一般公共预算收入10038.16亿元，稳居全国第二；税收收入占比较高，达76.13%。
• 财政支出：2024年一般公共预算支出15293.57亿元，财政自给率65.64%，宿迁市自给率最高（80.61%）。
• 债务情况：2024年江苏省地方政府债务余额28227.61亿元，负债率20.60%，债务率133.93%，在全国排名靠后。

城投企业概况

• 存续城投企业：共584家，其中区县级及园区级企业占84.75%。
• 信用级别：主体级别为AA及AA+的城投企业占87.16%。
• 发行情况：2024年城投债发行规模12656.81亿元，同比下降6.87%；南京市、苏州市发行规模最大。
• 存续规模：截至2025年9月，江苏省存续城投债规模为27476.99亿元，南京市、苏州市占比较高。

偿债能力与债务压力

• 债务结构：以银行贷款为主，占比62.20%；苏北地区其他融资占比高于苏中及苏南地区。
• 债务负担：截至2024年底，江苏省城投企业全部债务资本化比率55.80%，较上年底上升0.20个百分点。
• 短期偿债能力：2024年底现金短期债务比下降，2025年6月底有所回升，但多数地市仍低于50%。
• 集中兑付压力：2026年城投债到期规模为9498.64亿元，占存量债券余额34.57%，南京市到期规模最大。
• 支持保障能力：宿迁市、镇江市综合财力对城投企业债务的支持保障程度较高，南京市、泰州市等综合财力支持保障能力相对较低。

总结

江苏省整体经济实力雄厚，财政状况良好，但各地级市之间存在显著差异。苏南地区经济与财政实力突出，城投企业信用等级较高，而苏北地区则相对薄弱，依赖上级补助较多。城投企业债务规模大，以银行贷款为主，但2024年及2025年前三季度融资净流出，反映部分区域流动性压力增加。债务管控政策逐步加强，化债工作取得一定成效，但仍需警惕部分地市的债务风险。短期偿债能力整体较弱，尤其在南京市、苏州市等地区，而宿迁市、镇江市等则相对较好。未来需重点关注债务结构优化、融资渠道多元化及财政可持续性提升。