危废专题分析报告_清废行动开启元年_危废成为蓝海市场_29页_2mb

危废专题分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了我国危险废物（危废）行业的现状与未来发展趋势，指出危废处置市场空间广阔，预计2020年将达到1500亿元，中期将达到5000亿元。随着“清废行动2018”的启动，危废合规处置需求显著提升，行业迎来快速发展机遇。同时，报告指出水泥窑协同处置技术因其环保性、经济性及周期短的优势，成为解决危废处置问题的有效方式。

主要观点

• 危废市场空间广阔：危废处置市场预计在2020年达到1500亿元，远期可能达到5000亿元，行业增长潜力巨大。
• 无害化处置将成为主流：目前资源化处置已基本实现供需平衡，而无害化处置因高成本、低释放、周期长，成为未来危废处置的主要方向。
• 水泥窑协同处置技术优势明显：相比传统焚烧工艺，水泥窑协同处置技术具备高温处理、成本低、周期短、无二次污染等优势，有助于提高危废处理效率。
• 危废行业集中度低：行业呈现“散、小、弱”的特点，市场集中度亟需提高。目前危废处置企业实际处置率仅为35%，远低于其产生量。
• 政策推动行业规范：清废行动及环保督查“回头看”等政策推动危废处置合规化，促使企业加速布局。

关键信息

• 危废定义与来源：危废是具有危险特性的固体废物，主要来源于工业、医疗及其他领域。
• 处置方式：危废处置分为资源化利用和无害化处置两种方式，资源化利用已达到供需平衡，而无害化处置缺口巨大。
• 水泥窑协同处置技术：该技术通过水泥窑高温处理危废，可实现资源化与无害化双重目标，具备成本低、周期短、环保性强等优势。
• 行业发展趋势：危废处置行业将迎来5年高增长，水泥窑协同处置成为解决行业痛点的关键。
• 重点推荐公司：东江环保、上海环境、金圆股份、中材国际等公司因具备良好的现金流和项目布局，被推荐为危废处置领域的投资标的。

市场预测与增长潜力

• 市场容量预测：2020年危废处置市场规模预计达1500亿元，远期将达5000亿元。
• 危废处置率：目前危废实际处置率仅为35%，存在巨大提升空间。
• 水泥窑协同处置：预计2018年危废处置市场将增长，水泥窑协同处置项目将成为行业增长的主力。

公司分析

东江环保

• 业务占比：危废处置业务占公司营收的75.78%，成为公司主要收入来源。
• 项目布局：公司在长江流域有多个危废项目，已投运产能约37.91万吨，预计2020年总处理能力将达320万吨/年。
• 盈利预测：预计2018-2020年扣非归母净利润分别为5.9亿、7.6亿、9.6亿，对应PE分别为25x、19x、15x。

上海环境

• 市场地位：垄断上海市医疗危废市场，市占率高达99%。
• 业务拓展：公司已拓展至危废、污泥、土壤修复等领域，未来将向“4+2”模式发展。
• 盈利预测：预计2018-2019年EPS分别为0.0105元和0.0133元，给予32倍PE估值，目标价28元。

金圆股份

• 行业地位：作为水泥窑协同处置危废新秀，公司已在全国15省市布局25个危废项目，总产能达231万吨/年。
• 项目进展：2018年预计新增产能52万吨/年，已有多个项目投产，包括格尔木宏扬、灌南金圆等。
• 盈利预测：预计2018年归属净利润为6.12亿元，给予30倍PE估值，目标市值184亿元，目标价25.6元。

中材国际

• 技术优势：具备水泥窑协同处置危废技术，利用集团资源拓展市场。
• 项目布局：在长江流域有多个危废项目，预计2020年总处理能力将显著提升。

风险提示

• 项目达产不及预期：项目推进过程中可能因各种原因导致产能释放不及预期。
• 融资成本上升：市场资金利率上升可能影响企业融资能力。
• 项目选址与环评受阻：当地居民反对或环评过程过长可能影响项目进度。

总结

危废处置行业正处于快速发展阶段，政策推动与市场需求增长为行业带来巨大机遇。水泥窑协同处置技术因其高效、环保、经济等优势，成为解决行业痛点的关键。重点推荐公司如东江环保、上海环境、金圆股份等，具备良好的市场布局与盈利能力，未来增长空间广阔。行业集中度有待提高，危废处置将成为环保领域的重要板块，具有长期投资价值。