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沪铜早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了当前铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及综合结论，同时提供了国外铜市场、进口盈亏、交易所库存、加工费、CFTC持仓及供需预测等辅助信息。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体供应仍偏紧。
• 制造业景气度：2021年3月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月1.3个百分点，制造业景气回升，对铜需求有一定支撑。
• 结论倾向：基本面中性，但整体趋势偏多。

2. 基差分析

• 国内基差：现货价格为70865元，基差为-475元，贴水期货。
• 结论倾向：基差偏空，显示现货价格低于期货价格，可能对未来价格走势形成一定压力。

3. 库存分析

• LME铜库存：4月28日降至148975吨，较上期减少5625吨。
• 上期所铜库存：较上周减少27吨，维持在202437吨。
• 结论倾向：库存维持历史低位，但去库不理想，偏多。

4. 盘面走势

• 沪铜收盘价：收于20日均线上方，且20日均线呈上升趋势。
• 结论倾向：盘面走势偏多，显示市场情绪积极。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：多头净持仓增加，显示市场多头力量增强。
• 结论倾向：主力持仓偏多，进一步支撑铜价上涨。

6. 进口盈亏

• 进口亏损：当前进口处于亏损状态，亏损金额为1300元/吨。
• 沪伦比值：显示海外期货价格与国内期货价格的对比，可能影响进口决策。

7. 交易所库存

• 库存维持低位：LME和上期所铜库存均处于历史低位。
• 保税区库存：维持同期正常水平，显示市场供需关系较为平衡。

8. 加工费

• 加工费维持低位：显示冶炼厂利润较低，可能影响供应端的灵活性。

9. CFTC持仓

• 非商业净多单小幅流入：显示机构投资者对铜的多头配置增加，市场看涨情绪升温。

10. 供需预测

• 2020年供需短缺：预计2020年铜市场出现短缺。
• 2021年有望过剩：预计2021年铜市场将出现供应过剩，可能对价格形成压力。

关键信息

• 铜价走势：在海外宽松政策和南美供应收紧背景下，铜价呈现上涨趋势，短期延续强势。
• 操作建议：沪铜2106合约建议多单持有，目标价格为68000元/吨。
• 市场结构：国外处于现货升水结构，而国内处于贴水结构，显示国内外铜价存在差异。
• 库存情况：LME和上期所库存均处于历史低位，但去库速度不理想，可能对价格形成支撑。
• 进口亏损：进口亏损1300元/吨，显示国内铜价相对较高，可能影响进口量。
• 机构持仓：CFTC非商业净多单小幅流入，机构投资者看涨情绪增强。

结论

综合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等因素，沪铜短期仍有望延续强势。虽然2021年预计铜市场将出现供应过剩，但当前市场仍处于紧平衡状态，加之南美供应短期收紧和国内制造业景气回升，铜价仍有上涨空间。建议投资者关注市场动态，把握短期上涨机会，同时警惕后期供需变化带来的影响。