20230813-国泰期货-黄金_美国CPI数据符合预期_白银_表现震荡_14页_3mb

贵金属市场周报总结（2023年8月13日）

核心内容

本周贵金属市场整体表现疲软，黄金和白银价格均出现下跌。伦敦金下跌1.57%，伦敦银下跌4.00%。金银比从82.6上升至84.3，显示出白银跌幅大于黄金。美国5年期TIPS收益率上升至2.01%，10年期TIPS上升至1.8%。

主要观点

• 非农数据发布：美国7月非农就业数据为18.7万人，低于市场预期的20万人，但失业率维持在3.5%，劳动参与率与前值持平，平均薪资同比和环比增长强劲。尽管数据不及预期，但劳动力市场仍显示出一定韧性。
• 市场反应：非农数据公布后，美元指数和十年期美债收益率快速回落，金银价格反弹。FedWatch数据显示，9月不加息概率升至87%，全年利率预计维持在5.25%至5.5%之间。
• 数据差异分析：非农数据与ADP数据出现分歧，可能由于统计样本差异（ADP仅统计私人企业，而非农数据更广泛）及ADP样本取20%可能导致异常值影响。
• 货币政策展望：就业数据未出现反弹，进一步加息的必要性减弱。下半年在货币政策“钝化”背景下，金银或将维持震荡态势。
• 金银走势：金银比上升，表明白银表现弱于黄金，与美元指数的负相关性增强。

关键信息

一、周度行情回顾

二、期货成交及持仓变动（单位：手）

三、Comex及ETF持仓变动

四、库存变动

五、国内期现价差变动

六、国内月间价差变动

七、内外价差变动

八、美元指数及外汇变动

九、其他关键数据

• 美国CPI数据：7月CPI同比小降，核心通胀和核心商品继续下滑，但能源价格反弹拖累整体数据。
• 就业数据：7月新增非农就业人口为18.7万人，低于预期，但失业率仍维持在3.5%，劳动参与率为62.6%。
• 薪资数据：平均薪资同比和环比增长强劲。
• 市场预期：美联储全年不加息概率上升至87%，年内利率维持在5.25%至5.5%之间。
• 金银比变动：金银比上升至84.3，因白银跌幅较大。
• 库存变动：Comex白银库存减少134.9万盎司，黄金库存减少91,052盎司。
• 注册仓单占比：Comex白银注册仓单占比为11%，黄金为53.4%。

总结

本周贵金属市场整体承压，黄金与白银均出现下跌。尽管非农数据低于预期，但劳动力市场仍显示出韧性，促使美元指数和美债收益率回落，金银反弹。金银比上升反映白银表现弱于黄金，同时白银与美元的负相关性增强。预计下半年货币政策趋于“钝化”，金银或将维持震荡走势。投资者需关注就业数据是否出现反弹及美联储政策动向，以判断贵金属市场的后续走势。