20181116-川财证券-他山之石·海外精译第162期_近二十年MSCI新兴市场指数的发展_7页_1mb

他山之石·海外精译第162期总结

核心内容概述

本期报告聚焦于近二十年MSCI新兴市场指数的发展历程，分析其在全球股市中的地位变化、成分股权重分布、行业构成以及市场表现，并探讨中国A股纳入该指数的影响与意义。报告还涉及新兴市场股市的估值吸引力、美元走势对新兴市场的影响以及未来市场的潜在反弹趋势。

主要观点

1. MSCI新兴市场指数地位提升

• 1998年至2018年，MSCI新兴市场指数在全球股市中的比重从4%上升至11%，曾达到14%的峰值。
• 中国A股的纳入显著提升了该指数的关注度与影响力。

2. 成分股权重变化

• 截至2018年9月，MSCI新兴市场指数包含24个新兴经济体的股票。
• 中国股票在该指数中占比最大，约为31%，韩国为15%。
• 巴基斯坦、埃及、捷克等国家的股票权重较小，均低于0.3%。
• 市值排名前十的个股所属经济体已从拉丁美洲转向亚洲。

3. 行业构成变化

• 金融业和IT行业是MSCI新兴市场指数中权重最大的行业，分别占比23.2%和6.9%。
• 公用事业、房地产和医疗保健行业权重较低，分别为2.4%、2.8%和3.0%。

4. 中国A股的国际化趋势

• 自2014年以来，外资对中国A股的持有量增长了250%。
• 中国A股市场的制度差异并未阻碍其对国际投资者的吸引力，反而创造了盈利机会。

5. 新兴市场股市表现

• 2018年第三季度，新兴市场股市整体疲软，土耳其、阿根廷、韩国股市表现不佳，而俄罗斯和泰国股市上涨。
• 2016年和2017年MSCI新兴市场指数回报率分别为11%和35%，均高于MSCI发达市场指数。

6. 美元走势对新兴市场的影响

• 美元走强对新兴市场股市构成压力，尤其是外债较高的国家。
• 2018年MSCI新兴市场指数出现技术性调整，引发市场担忧。

7. 新兴市场估值吸引力

• 相对于发达市场，新兴市场股市估值更具吸引力。
• 市盈率约为14，低于历史平均水平15；市净率与历史平均持平；股息收益率为2.6%，高于长期平均2.4%。

8. 未来市场展望

• Sharon Fay认为，尽管当前新兴市场股市疲软，但未来可能会出现反弹迹象。
• 投资者应关注市场变化，合理配置资产。

关键信息汇总

风险提示

• 美联储政策超预期
• 新兴市场汇率风险
• 全球黑天鹅事件

报告来源与声明

• 报告编译自Schroders、CapitalGroup、Acadian Asset Management、AllianceBernstein等机构的英文研究报告。
• 报告不构成投资建议，仅供市场参考学习。
• 投资者应自行评估风险，必要时咨询专业顾问。

附注

• 报告由川财证券研究所发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得使用或传播。