20140702-中国银行-全球经济金融展望季报_22页_1mb

全球经济金融展望季报（2014年第3季度）总结

核心内容

2014年第二季度，全球经济整体呈现回暖趋势，全球GDP环比增长达到 2.5%，高于上一季度的 1.6%。发达国家经济复苏态势明显，而新兴市场地区的动荡趋于平稳。展望三季度，全球经济增速有望回升至 3.1% 以上，但地缘政治和区域性风险仍需警惕。

主要观点

• 发达国家经济分化：美国经济因天气因素在二季度出现反弹，日本受消费税上调影响，经济增速下滑，欧洲外围国家复苏乏力，通缩风险上升，英国则保持相对稳定。
• 货币政策分化加剧：美国进一步缩减QE规模，欧元区推出负利率政策，英国开始讨论加息，日本继续维持宽松政策。这种分化将对国际金融市场产生深远影响。
• 新兴市场资本流入回暖：随着美联储退出QE政策的常态化，新兴市场资本流入有所回升，股市表现强劲，但结构性问题仍未解决。
• “欧猪五国”债务危机渐趋缓解：尽管债务危机有所平息，但经济增长仍面临诸多挑战，欧洲银行业联盟建设取得进展，但统一存款保险制度尚未完善。
• 金砖国家银行将启动：金砖国家开发银行（NDB）预计于2014年7月正式成立，标志着新兴市场国家在金融合作方面迈出重要一步。

关键信息

一、全球经济季度回顾与展望

• 全球GDP增长：2014年二季度全球GDP环比增长 2.5%，全年增速预计略下调至 2.8%。
• 区域经济表现：
  • 美洲：美国、加拿大、墨西哥、巴西等国经济表现分化。
  • 亚太：日本、中国、印度、韩国、印尼等国经济复苏不一。
  • 欧非：欧盟、挪威、瑞士、以色列、俄罗斯、南非等国增长态势各异。
• 货币政策分化：美国缩减QE，欧元区推出负利率政策，日本维持宽松，英国开始讨论加息。
• 金融风险指标：ROFCI指数在安全区域徘徊，波动性下降，但市场风险仍存在。

二、全球金融市场回顾与展望

• 股票市场：发达市场股市表现强劲，新兴市场股市涨幅较大，但与发达市场仍有差距。
• 债券市场：美国国债收益率回升，欧洲央行宽松政策拉低欧元区国债收益率。
• 汇率走势：
  • 美元指数预计在三季度震荡上行，逐步回归强势。
  • 欧元因负利率政策而承压，可能成为主要融资货币。
  • 日元贬值趋势放缓，未来走势取决于日本央行的宽松政策。
• 资本流动：新兴市场资本流入回暖，但不稳定性仍存，欧洲面临资本外流风险。

三、渐远的危机与分化的政策

• “欧猪五国”债务危机缓解：自2013年起，债务危机逐步走出低谷，但外围国家经济复苏仍需时间。
• 欧元区通缩风险持续：尽管经济略有复苏，但通缩压力仍未缓解，货币政策效果有限。
• 美英加息预期增强：美联储可能提前退出QE，英国央行或在2015年上半年开始加息。
• 欧洲银行业联盟进展：单一监管机制和处置机制已建立，统一存款保险制度仍需推动。

四、金砖国家银行的设立与意义

• 金砖银行启动：预计2014年7月正式启动，旨在为金砖国家及其他发展中国家的基础设施和可持续发展项目筹集资金。
• 金砖银行特点：
  • 由发展中国家主导，掌握主导权。
  • 创始国等额出资，总启动资本为 500亿美元，其中 100亿美元 为现金，其余为担保。
  • 未来五年内资本将增至 1000亿美元，金砖国家将至少持股 55%。
• 金砖银行职能：
  • 促进基础设施建设。
  • 支持可持续发展项目。
  • 推动区域经济合作，如本币结算、互持国债、共建外汇储备库等。
• 国际合作潜力：金砖银行将成为新兴市场拓展合作空间的重要平台，提升其在国际经济和金融体系中的话语权。

总结

2014年三季度，全球经济呈现回暖趋势，但增长分化明显，货币政策进一步分化，对金融市场造成影响。新兴市场资本流入回升，但结构性问题仍未解决。欧洲债务危机缓解，但通缩和结构性改革仍是挑战。金砖国家银行的设立将为新兴市场国家提供新的合作平台，有助于改变国际金融格局，提升其在国际经济中的影响力。