20231106-东海证券-汽车行业2023三季报综述_自主龙头增长显著_畅销车型引领电动智能化零部件增量释放_2页_286kb

报告总结

• 评分与评级：

  • 行业指数相对沪深300超配10%，整体评分标配。

• 研究结论：

  • 乘用车板块：自主品牌如比亚迪、长安、长城电动化加速，比亚迪三季报毛利率显著提升至22.12%。长安汽车、长城汽车新能源渗透率同比快速上升，未来持续推出新车型有望进一步推动电动化进程。
  • 商用车板块：国内需求回暖与海外出口带动销售增长，重卡销量同比增加46%，大中型客车销量增长明显，多家龙头公司如宇通客车业绩扭亏为盈。
  • 汽车零部件板块：电动智能化部件如空气悬架、域控制器等持续增长，受益于比亚迪、理想、奇瑞产业链的公司增长较快。特斯拉产业链短期面临调整，但未来仍有潜力。
  • 基金持仓：持股市值环比增加，比亚迪、赛轮轮胎、拓普集团等公司被较多基金持仓。机构加仓集中在新品周期中的车企以及重卡产业链和特斯拉产业链零部件企业。

• 投资建议：

  • 关注智能驾驶（如华为、新势力城市领航）和电动智能化部件，如线控底盘、域控制器等企业，预计智能驾驶将逐步迈入收获期。
  • 持续关注特斯拉Cybertruck以及ModelQ等新车型定点的供应链机会。
  • 建议关注处在产业升级周期且适合超配的车企以及电动化、智能化增量相关的零部件供应企业。

• 风险提示：

  • 销量波动风险：销量不及预期。
  • 行业竞争格局恶化风险：竞争加剧风险。