20250811-东海期货-东海贵金属周度策略_美经济数据持续疲软_贵金属震荡上行_17页_1mb

东海贵金属周度策略总结（2025-08-11）

黄金分析

观点：

1. 美经济数据疲软，美元下行压力增大：7月ISM非制造业指数50.1，不及预期；非农就业人数下修至7.3万，劳动市场恶化担忧升温。美联储政策转向鸽派信号明显，9月降息概率高达88.9%，年内累计降息58BP。
2. 央行购金态势重启：中国央行连续6月增持黄金，国际储备中黄金占比偏低，未来增持仍是趋势，预计净流入持续。

操作建议：
✅ 短期增持黄金，受益于降息预期和避险属性；
✅ 中长期配置逻辑依旧稳健，波动率较低，可考虑买入期权对冲下行风险；
✅ 建议在高位附近采取“领口结构”锁定部分仓位，当前多空辩证结构偏强。

白银分析

观点：

1. 供需基本面持续偏紧：2025年预计缺口1.49亿盎司，矿山增产和回收量有限；
2. 市场数据表现：SLV白银持仓量小幅下降，净多头持仓有所减少，市场情绪略有谨慎。

操作建议：
✅ 短期波动较黄金更剧烈，当前反弹仍受前期高点压制；
✅ 料继续上行时，可考虑“熊差策略”对冲风险；
✅ 波动率与价格同步上行时，可构建看涨卖权锁定收益。

行情回顾

黄金：上周震荡上行，套利盘影响有所平仓， COMEX金银比有所回升；
白银：非农数据下修和通胀反弹导致市场出现温和分化，白银反弹略弱于黄金。

风险因素

• 美联储政策突变、贸易局势变化、地缘政治风险可能导致贵金属价格大幅波动。

风险提示

1. 美联储的独立性和干预政策不确定性；
2. 高关税影响逐渐弱化，或影响宽松预期。

结论

黄金短期在避险与货币双力支撑下维持强势趋势，中长期逻辑边际改善，操作可坚持增持与配置策略；白银虽供需局面未改，但现货市场较疲软，建议激进者把握逢高对冲机会。

分析师：明道雨 郭泽洋
数据来源：iFinD、东海期货研究所