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浙商早知道 2022年5月9日总结

核心内容概览

本日浙商早知道汇总了多个行业重点推荐、重要点评和精品报告，涵盖国防、医药、互联网、银行、交运建筑及新科技等领域，分析了行业趋势、公司业绩预期及投资策略。

重点推荐

1.1 中航重机（600765）——航空锻件龙头

• 推荐逻辑：作为航空锻件行业龙头，公司通过高端产能提升和管理改善，迎来行业高景气。
• 超预期点：
  • 2018、2021年两次定增募资32亿元，显著增强军民用飞机大型锻件生产能力；
  • 2022年第二期股权激励有望推进，激发企业活力，提升盈利能力。
• 驱动因素：
  • 锻造产品：受益于“十四五”期间航空锻造行业约27%的复合增速，公司市占率高；
  • 散热器：产品拓展至风电、汽车等领域，2021年营收和毛利分别增长36%、18%；
  • 液压产品：剥离低效民品，聚焦军用，2021年毛利同比增长72%，迎来拐点。
• 目标价格：当前股价37.94元，目标价50.00元，空间约38%。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为12.7/17.2/22.8亿元，复合增速37%。
• 催化剂：第二期股权激励推进、军机终端需求超预期。
• 风险因素：原材料价格波动、行业竞争格局恶化。

1.2 心脉医疗（688016）——血管介入龙头

• 推荐逻辑：作为主动脉介入国产龙头企业，公司拓展至外周介入板块，打开成长空间。
• 超预期点：收入高增长持续性超预期。
• 驱动因素：
  • 存量板块：主动脉支架稳定增长；
  • 增量板块：外周新品获批后放量，预计2023年多个创新产品获批。
• 目标价格：目标价234.61元，现价170.09元，空间约38%。
• 盈利预测：预计2022-2024年收入分别为9.17/12.24/16.04亿元，归母净利润4.26/5.65/7.37亿元，增速分别为34.9%、32.6%、30.4%。
• 催化剂：主动脉支架国内外销量增长、外周产品获批放量。
• 风险因素：产品研发不及预期、行业政策变动、竞争加剧、海外市场波动。

重要点评

2.1 美团-W（3690.HK）22Q1业绩前瞻

• 主要事件：美团Q1收入可能低于预期，但亏损有望好于预期。
• 简要点评：公司因社区团购业务调整，收入略低但亏损可控。
• 投资机会：
  • 市场对监管政策的纠偏；
  • 外卖渗透率和频次提升，尤其是下沉市场；
  • 外卖市占率提升，受益于履约体系规模效应和阿里对饿了么的战略降级。
• 催化剂：重要城市静态管理解除、海外市场环境稳定。
• 风险因素：疫情恶化、国际博弈加剧。

精品报告

3.1 银行研究方法论（梁凤洁/邱冠华）

• 摘要：
  • 商业模式：现代货币体系下，央行-商业银行是流动性提供者；银行盈利强但边际收窄。
  • 跟踪预测：关注资产规模、息差、非息收入及资产质量。
  • 投资策略：
    • 采用分部估值法，将传统重资本业务PB估值与新型轻资本业务PE估值结合；
    • 驱动因素包括经济复苏、货币宽松、风险偏好提升及增量资金入市；
    • 个股选择标准为资产质量稳定、业务模式符合大方向、管理层稳定。
• 风险提示：宏观经济失速、不良资产大幅暴露。

3.2 2022年下半年科技产业投资策略（程兵）

• 摘要：
  • 科技股已见底，建议左侧布局；
  • 估值扩张是科技股行情的重要特征，应关注体系创新公司；
  • 核心赛道：
    • 智能驾驶/智能化（如韦尔股份、舜宇光学）；
    • 工业互联网（如海康威视、中控技术）；
    • 新型互联网（如美团、腾讯、京东）；
    • 元宇宙（如歌尔股份）；
    • 半导体国产化（如北方华创、中微公司）。
  • 投资逻辑：围绕资本、技术、企业、产品四个维度感知科技创新趋势。
• 风险提示：疫情反复、政策落地不及预期、国产化进程不及预期。

3.3 建筑行业2021年报暨2022一季报综述（匡培钦/耿鹏智）

• 摘要：
  • 宏观背景：2022年Q1基建投资高增，地产投资放缓，制造业投资强劲；
  • 政策导向：中央全面加强基建，成为稳增长重要抓手；
  • 资金情况：2021年财政蓄力，2022年Q1专项债发行提前，投向基建类项目；
  • 央企表现：2022年Q1业绩开门红，新签合同额增长20.5%，营收和净利双增；
  • 钢结构板块：2021年毛利率下滑，但2022年Q1业绩分化，部分企业实现两位数增长；
  • 其他板块：园林、装修等半地产链板块承压，地产链景气度待修复。
• 投资建议：
  • 传统基建优选低估值标的，推荐中国铁建（PE仅4.1倍）；
  • 新能源基建优选含水利建设的标的，推荐中国能建、中国电建。
• 风险提示：疫情反弹、基建投资增速不及预期、房地产投资疲软、装配式建筑渗透率不足。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅10%-20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨跌幅在-10%至+10%之间；
  • 减持：相对沪深300指数跌幅10%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅10%以上；
  • 中性：行业指数涨跌幅在-10%至+10%之间；
  • 看淡：行业指数跌幅10%以下。

法律声明

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