20231105-国信期货-白糖周报_白糖低位反弹_短期下方空间有限_16页_2mb

白糖低位反弹短期下方空间有限

市场简述

郑糖本周反弹，周度涨跌幅达169%。ICE期糖高位震荡，周度涨跌幅为0.58%。

基本面分析

结转库存偏低

2022/23榨季结束时结转库存438万吨，降幅显著，优于市场预期（市场通常预计20万吨左右）。

进口低于预期

9月进口54万吨，同比减少24万吨，环比小幅增17万吨。

生产端

巴西10月下半月压榨量同比大增，但因雨季影响，产量与运输受到一定制约。

消费端

9月单月销量同比缩减，全国销量趋势平缓，消费呈现淡季特征。

后市展望

短期判断

1. 郑糖价格下限受支撑，在综合因素影响下，短期下滑空间有限。
2. 储备糖投放及消费淡季构成阶段性压制。

长期预计

预计郑糖在6700-7100元/吨区间波动。
国际糖对国内价格有上行引导，关注巴西雨季、泰国出口政策变动等宏观因素。

操作建议

短期观望，波段交易者可布局区间交易策略。