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生猪期货早报总结

核心内容概述

2021年11月10日的生猪期货早报对近期市场行情、基本面、基差、库存、政策收储、需求、替代品、消费量及新冠疫情影响等进行了全面分析，为投资者提供了短期操作建议。

主要观点

1. 市场行情

• 日盘表现：主力合约 LH2201 收盘价为 16155 元/吨，较前值下跌 90 元；现货基准价为 17050 元/吨，较前值下跌 20 元。
• 基差情况：基差为 895 元/吨，较前值上升 70 元，显示现货价格高于期货价格，基差升水偏多。
• 盘面走势：期价收于 MA20 下方，布林带敞口收窄，短期或进入盘整走势，震荡区间操作为主。
• 操作建议：LH2201 操作区间为 15800-16500 元/吨。

2. 基本面分析

• 供应端：
  • 生猪存栏量为 43764 万头，年同比增加 18.2%，能繁母猪存栏量为 4459 万头，月环比下降 1.69%，年同比增加 16.7%。
  • 尽管产能依旧增长，但养殖利润限制养殖积极性，预计产能将有触顶回落趋势。
  • 仔猪与中猪存栏虽有下滑，但仍处年内高位。
• 需求端：
  • 三季度末生猪出栏同比增长 35.9%，猪肉产量同比增长 38%，出栏量上升趋势不变，猪肉供应持续充裕。
  • 屠宰量维持年度高位，但有触顶回落趋势。
  • 由于全国大范围降温降雪，生猪运输受阻，出现屯肉现象，短期现货价格坚挺。
  • 冷冬效应导致腊肉灌肠消费提前，猪肉消费料回暖。

3. 政策与市场影响

• 国家收储：2021年10月10日启动收储，累计收储量为 8.3 万吨，但相对于月消耗量 360 万吨而言，仍偏低。
• 猪价与成本：猪粮比、猪料比处于过度下跌一级预警，国家收储工作启动，但收储量不足以扭转市场趋势。

4. 替代品与消费偏好

• 替代品价格：猪肉价格与牛肉、鸡肉价差优势明显，因此猪肉价格持续下跌，或将引发消费偏好增加。
• 消费量变化：年度生猪消费量环比上涨，侧面说明因价格优势引起猪肉消费偏好回升。

5. 新冠疫情影响

• 疫情扩散：近期由西北地区引发的新冠疫情扩散较快，全国气温下降背景下，集中性消费或受限制。

关键信息

• 短期供应压力：供应端虽有增长，但养殖利润限制养殖积极性，预计产能将有触顶回落预期。
• 需求端表现：出栏量上升趋势不变，猪肉供应持续充裕。
• 价格走势：现货价格坚挺，期货价格震荡，短期或进入盘整走势。
• 政策影响：国家收储启动，但收储量偏低，难以显著提振市场。
• 替代品影响：猪肉价格下跌，可能带动消费偏好上升。
• 新冠疫情影响：疫情扩散和气温下降可能抑制集中性消费。

结论

综合分析，短期生猪市场供应压力依旧，但受全国降温降雪及屯肉现象影响，现货价格表现坚挺。期货市场呈现震荡走势，操作上建议关注震荡区间，LH2201 合约操作区间为 15800-16500 元/吨。长期来看，产能增长可能趋于平稳，但需关注政策调控及疫情对需求的影响。