20210202-华安证券-长安汽车-000625.SZ-销量如期高增长_行业与车型周期共振_3页_594kb

长安汽车2021年1月销量及投资分析总结

核心内容

长安汽车在2021年1月实现了销量25.2万辆，同比增长87%，展现出强劲的增长势头。公司整体表现优于行业，且多个品牌和车型表现突出，标志着其在行业周期与自身产品周期的共振下，业绩有望持续改善。

主要观点

事件概述

公司公布了2021年1月的销量数据，表现显著优于行业平均水平，主要得益于多款车型发力及行业整体回暖。

销量与车型表现

• 行业背景：2020年1月受春节因素影响，基数较低，预计2021年1月行业销量保持正增长。
• 自主品牌表现：长安系自主品牌乘用车销量达15.3万辆，同比增长92.5%。
  • CS75系列：月销42,171辆，表现强劲。
  • 逸动系列：月销23,537辆。
  • CS55：月销12,866辆。
  • UNI-T：作为高端品牌首款车型，月销11,868辆，实现连续多月破万。
• 合资品牌表现：
  • 长安福特：月销30,117辆，同比增长96%。
  • 长安马自达：月销11,860辆，保持稳定。

产品策略与技术升级

• 轻装上阵：2020年公司计提减值，为2021年减负，优化产品结构。
• UNI系列全面发力：UNI-T已实现月销破万，UNIK预计2021年一季度上市，获得较大关注。
• 方舟架构：公司正在打造方舟架构，未来将应用于更多车型，有助于降本和提升研发效率。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2020-2022年每股收益（EPS）分别为0.67元、0.84元和1.00元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为未来6-12个月公司投资回报率将领先市场基准指数15%以上。

财务指标分析

财务报表概览

财务比率分析

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 新车型上市进展不及预期。

分析师简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子。
• 宋伟健：五年汽车行业研究经验，上海财经大学硕士，研究领域覆盖乘用车、商用车、汽车零部件。
• 别依田：上海交通大学锂电博士，六年锂电研究经验，覆盖锂电产业链。
• 滕飞：四年产业设计和券商行业研究经验，法国KEDGE高商金融硕士，覆盖锂电产业链。
• 盛炜：三年买方行业研究经验，墨尔本大学金融硕士，研究领域覆盖风电光伏板块。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资回报率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资回报率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资回报率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资回报率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资回报率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确评级。

行业评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；
• 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。

重要声明

• 本报告数据来源于市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不做保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所采用的分析结论不受任何第三方的授意或影响。
• 报告中提及的公司可能持有相关证券，也可能为其提供服务。

总结

长安汽车在2021年1月销量实现高增长，显示其在行业周期与产品周期的双重推动下，具备良好的市场表现。公司通过产品优化和架构升级，持续提升竞争力，未来业绩有望稳步增长。分析师维持“买入”评级，认为其投资回报率将领先市场。同时，需关注销量和新车型上市进度等潜在风险。