20220916-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_新棉即将上市_预计抢收现象有限_25页_2mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概览

本周棉花市场整体呈现震荡走势，郑棉价格先跌后涨再跌，周度跌幅约为0.21%。棉纱期货则小幅上涨，周度涨幅约2.18%。市场供需关系仍偏宽松，新棉即将上市，陈棉库存高企，下游需求虽有所回升，但整体仍面临库存压力。此外，美联储加息预期对市场情绪产生一定压制。

主要观点

1. 市场走势

• 郑棉价格：本周郑棉2301合约期价报收十字星，价格波动较小，整体呈震荡态势。
• 棉纱价格：棉纱2301合约周度涨幅为2.18%，显示棉纱市场相对活跃。
• 期现价差：郑棉1-5合约价差为+10元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价差为8797元/吨，价差有所扩大。

2. 供应端分析

• 新棉上市：新棉采收即将开始，新疆机采棉将逐步上市，市场供应增加。
• 陈棉库存：国内棉花商业库存仍维持近三年高位，且处于近五年最高水平，供应宽松。
• 进口情况：7月我国棉花进口量环比减少4万吨，同比减少2万吨；棉纱进口量环比减少3万吨，同比下降16.6%。
• 进口成本：进口棉花利润为负，滑准税港口提货价（M）成本利润为-4977元/吨，配额港口提货价（1%）成本利润为-4873元/吨。

3. 需求端分析

• 下游订单：秋冬订单逐步显现，纺企开机率上升，产成品去库加快。
• 纱线与坯布库存：纱线和坯布库存维持近三年高位，库存天数持续增加，显示需求疲软。
• 纺织出口：8月纺织品服装出口额为309.76亿美元，环比减少6.76%，同比增幅18.58%。其中，纺织品出口同比微降0.26%，服装出口同比增长4.60%。
• 终端消费：国内服装零售额累计同比降幅缩小，8月同比增加5.1%，1-8月累计同比减少4.40%。

4. 外棉市场

• 美棉出口：2022/23年度美棉净销售量为100,300包，低于前一周的230,700包；2023/24年度净销售量为25,500包，也低于前一周的101,000包。
• 外棉价格：国际棉花现货价格指数为120.85美分/磅，外棉价格整体持稳。

5. 期货市场

• 持仓变化：棉花期货前二十名净持仓为-8649手，棉纱期货前二十名净持仓为-504手，显示市场参与者观望情绪浓厚。
• 基差情况：棉花3128B现货价格与郑棉2301合约基差为+1228元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2301合约基差为2945元/吨。
• 仓单情况：棉花期货仓单为10625张，棉纱期货仓单为266张，显示市场流动性仍较低。

6. 期权市场

• 隐含波动率：棉花2301合约平值期权隐含波动率为28.7%，低于历史波动率41.56%，市场预期趋于平稳。

关键信息汇总

供应端

• 新棉即将上市，新疆机采棉将逐步展开。
• 陈棉商业库存仍处于近三年高位，且为近五年最高。
• 进口棉花量同比减少，进口棉纱量也有所下降。

需求端

• 秋冬订单逐步显现，纺企开机率上升。
• 纱线与坯布库存维持高位，库存天数持续增加。
• 纺织品服装出口额环比下降，但服装出口同比小幅增长。

期现市场

• 郑棉价格震荡，棉纱期货小幅上涨。
• 期现价差波动加剧，棉花与棉纱价差扩大。
• 基差维持正值，显示现货价格高于期货价格。

期权市场

• 隐含波动率下降，市场情绪趋于理性。

未来交易提示

1. 关注外棉价格变化。
2. 关注新棉开秤价格。

政策与市场动态

• 棉花交储：本周棉花交储成交率处于冰点，无成交。
• 天气影响：主要降雨区位于西藏东南部、四川大部、云南、贵州西部等地，江南地区干旱持续。

总结

总体来看，当前棉花市场供应端宽松，需求端复苏缓慢，市场整体呈现震荡格局。新棉上市在即，叠加陈棉库存高企，预计市场将面临较大的供应压力。同时，美联储加息预期和纺织出口的环比下滑也对市场情绪形成压制。操作上建议郑棉2301合约短期高抛低吸，棉纱期货短期以观望为主。市场参与者需密切关注新棉开秤价格及天气变化对供应的影响。