20161205-兴业证券-机械行业2017年年度投资策略：工业化成为行业主要驱动力，关注成长、创新与转型_70页_2mb

报告摘要

机械行业2017年年度投资策略总结

核心内容

机械行业在2016年前三季度整体业绩下滑，但部分公司表现突出，实现高增长。
智能制造作为中长期投资主线，关注3C自动化、智能物流、机器视觉等高成长性细分领域。
周期触底但难言复苏，建议关注政策扶持的轨交、核电等景气周期板块。
技术突破与传统转型是当前行业发展的关键，重点关注具备技术积累和转型能力的企业。

主要观点

1. 机械行业三季报业绩下滑有所扩大，四大类型引领高增速

2016年前三季度机械行业营业收入同比减少1.14%，归母净利润同比减少26.55%。
行业业绩呈现分化，41家公司净利润同比增幅超过50%。
高增速原因包括：技术突破、高景气度细分领域、并表影响、非经常性损益影响。

2. 智能制造仍为中长期投资主线，关注高成长性细分领域

3C自动化是核心驱动力，受益于进口替代和劳动力成本上升。
智能物流“十三五”期间市场空间预计超过1200亿元，关注电商与快递行业。
机器视觉是未来工业自动化与人工智能的重要组成部分，预计未来五年复合增速20%。

3. 周期触底但难言复苏，关注轨交、核电等政策扶持的景气周期板块

城市轨道交通建设预计在“十三五”期间投资额达3~4万亿元。
核电“十三五”规划即将出台，核废料处理市场空间超千亿。
油价或已现大底，油气公司资本开支有望边际改善。

4. 把握创新驱动时代主题，自下而上关注技术突破与传统转型

“工业化”是驱动机械行业发展的主要因素，未来将推动行业向数字化、智能化升级。
建议关注具备技术突破、进口替代潜力及转型能力的企业。

关键信息

业绩表现：2016年前三季度，机械行业营收和归母净利润均出现下滑，但部分公司表现优异，如天桥起重、先导智能、赢合科技等。
智能制造领域：
- 3C自动化设备需求增长，自动化率低，存在进口替代机会。
- 智能物流市场预计“十三五”期间达到1200亿元，电商和快递行业为重要驱动力。
- 机器视觉作为感知核心，未来成长空间广阔，重点关注相关设备和软件企业。
政策扶持板块：
- 城市轨道交通建设进入“黄金五年”，预计新增通车里程5000公里，总投资额3~4万亿元。
- 核电行业面临重启，技术路线清晰，核废料处理市场空间大，国产化率提升。
- 油价或已触底，油气公司资本开支有望恢复增长。
重点股票推荐：
- 天桥起重：起重业务回暖，新能源产业布局持续，预计EPS为0.14/0.23/0.27元，维持“买入”评级。
- 广日股份：电梯业务稳健增长，多元化业务拓展带来业绩增长潜力。
- 恒立液压：油缸业务反转，泵阀产品进入成长期。
- 正业科技：锂电检测及3C自动化双轮驱动，内生与外延增长。
- 诺力股份：智慧物流系统集成商，一站式物流服务平台。
- 先导智能：锂电设备王者，业绩有望长虹。
- 赢合科技：锂电设备全生态霸主，业绩持续放量。
- 斯莱克：智能包装设备供应商，业务拓展迅速。
- 电科院：一站式检测服务提供商，军工新能源检测助力业绩反转。
- 台海核电：核电主管道龙头，新品助力业绩长期增长。