20141222-世纪证券-机械行业_2015年度投资策略-基建投资与转型是行业主要驱动力_22页_787kb_787kb

机械设备行业2015年投资策略总结

核心内容概述

2015年机械设备行业投资策略指出，行业主要驱动力为基建投资和转型升级。虽然机械设备行业整体表现与基本面不完全匹配，但部分细分行业如轨道交通装备和智能自动化装备具有明确的成长性和景气度，值得重点关注。

行业整体表现

• 2014年12月22日，机械设备行业表现相对沪深300指数略好，但整体仍处于底部运行阶段。
• 行业涨幅：
  • 1个月：7.86%
  • 3个月：16.56%
  • 12个月：50.59%
• 沪深300指数表现：
  • 1个月：31.39%
  • 3个月：42.69%
  • 12个月：49.00%

主要观点

1. 评级下调至中性

• 机械设备行业整体评级从“强于大市”下调至“中性”，主要是由于经济下行压力及传统周期性子行业基本面支撑不足。

2. 轨道交通装备

• 国内铁路投资持续高位，2014年1-10月铁路建设固定资产投资达5119亿元，同比增长25.1%。
• 高铁技术成熟，具备出口优势，中国高铁技术已实现自主知识产权，成本优势明显，海外市场拓展积极。
• 市场潜力大，预计2020年高铁里程将达3万公里，未来6年新增动车车辆需求约1917列，市场价值约3068亿元。
• 主要企业：中国南车、中国北车是轨道交通装备领域的龙头，具备成长性和估值提升潜力。

3. 智能自动化装备

• 市场前景广阔，我国已成为全球最大的工业机器人市场，2013年销量占全球20%。
• 应用领域扩展，正在向非汽车领域拓展，如医疗机器人、家用服务机器人等。
• 行业龙头：机器人、沈阳新松机器人、博实股份、巨星科技等具备较强竞争力，未来增长空间较大。
• 转型机会：慈星股份在主业下滑背景下，进入控制器领域并联手埃夫特，转型预期较高。

4. 工程机械

• 行业持续下滑，2014年1-10月销售收入及营业利润同比分别下降4.5%及20.4%。
• 市场压力：房地产及制造业投资放缓，导致工程机械需求疲软。
• 投资机会：在降准降息、基建投资维持高位的背景下，行业或有阶段性机会，但需关注实际销售增长情况。

5. 基建投资

• 基建投资保持高位，2014年1-11月基建投资同比增速为20.9%，预计2015年仍维持20%以上的增速。
• 政策支持：国家“一带一路”战略推动海外高铁项目拓展，国内铁路、公路、水利等项目持续批复，为基建投资提供支撑。

关键信息

2014年行业回顾

• 机械设备行业整体在底部运行，2014年1-10月营业收入同比增速约10%，其中铁路设备增速达32%。
• 营业利润增速约10%，铁路设备增速达66%，显示行业内部存在明显分化。
• 部分细分行业如智能自动化装备、轨道交通装备表现优于大市，但受市场热点影响，与基本面不完全匹配。

行业细分表现

• 智能自动化装备：受制造业转型和机器替人趋势推动，市场潜力巨大。
• 轨道交通装备：国内铁路投资高位运行，高铁技术成熟，海外市场拓展积极。
• 工程机械：行业整体下滑，但基建投资及政策支持可能带来阶段性机会。
• 房地产投资：持续放缓，预计2015年增速回落至个位数。

风险提示

• 轨道交通装备：国内铁路投资放缓，海外项目落实受阻。
• 智能自动化装备：工业机器人应用领域拓展低于预期，服务机器人进展缓慢。
• 油气能源装备：油价持续下跌，国内页岩油气开发进展缓慢。
• 转型类企业：主业持续下滑，转型进度低于预期。

投资策略

• 关注景气及成长性明确的细分行业，如轨道交通装备和智能自动化装备。
• 看好龙头股：中国南车、中国北车、机器人、博实股份、巨星科技、慈星股份等。
• 注意估值风险：部分行业如智能自动化装备、高端装备估值偏高，需谨慎对待。

投资评级标准

结论

机械设备行业在2015年将受到基建投资和转型升级的双重驱动，但整体仍面临经济下行压力。传统周期性子行业如工程机械、机床及重型机械基本面支撑不足，而轨道交通和智能自动化装备则具有较好的增长潜力，值得关注。