20161118-兴业证券-机械设备：2017年度投资策略报告-工业化成为行业主要驱动力，关注成长、创新与转型_44页_2mb

机械行业2016年三季报及2017年度投资策略总结

核心内容

本报告分析了2016年前三季度机械行业的整体表现，并提出2017年的投资策略，强调工业化将成为推动机械行业发展的主要驱动力，同时关注智能制造、轨交与核电等政策扶持的细分行业。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 2016年前三季度，机械行业实现营业收入5107.68亿元，同比下降1.14%。
   • 归属于母公司的净利润为182.79亿元，同比下降26.55%。
   • 销售毛利率提升0.66个百分点至22.90%，但净利率下降1.19个百分点至4.13%。

2. 行业分化明显：

   • 机械行业2016年前三季度业绩分化显著，45家公司亏损，201家公司盈利。
   • 盈利公司中，122家同比增长，79家同比下降。
   • 部分公司因技术突破或并表等因素实现高增长，如天桥起重、广日股份、恒立液压等。

3. 投资主线转向智能制造：

   • 智能制造将成为未来十年的中长期投资主线，重点关注3C自动化、物流包装、锂电自动化设备等高成长性细分行业。
   • 智能制造的关键环节如传感器、机器视觉、工业检测也应得到重视。

4. 政策驱动板块机会：

   • 轨道交通和核电等政策扶持的景气周期板块仍存在结构性投资机会。
   • 城市轨道交通建设预计进入“黄金五年”，核电机组有望在四季度进入集中核准期。

5. 风险提示：

   • 宏观经济低迷可能导致下游资本开支放缓。
   • 政策变动可能对行业产生影响。

关键信息

重点公司推荐

智能制造重点领域

• 3C自动化：受进口替代及劳动力成本上升推动，自动化渗透率提升。
• 锂电自动化设备：随着新能源汽车发展，高端市场供不应求，设备需求增长。
• 智能物流：电商增长带动自动化物流需求，预计“十三五”期间市场规模将超千亿。
• 机器视觉：成为工业自动化与人工智能博弈的关键领域。

投资建议

• 重点推荐天桥起重、广日股份、恒立液压、正业科技、诺力股份、先导智能、赢合科技、斯莱克、电科院、台海核电。
• 建议关注智能制造、自动化物流、核电等细分领域。

结构化分析

1. 机械行业三季报业绩分析

• 机械行业整体营收与利润均出现下滑，但部分公司通过技术突破、并表或非经常性损益实现增长。
• 部分公司如天桥起重、正业科技、赢合科技、先导智能等因技术突破或行业景气度提升而表现突出。

2. 智能制造投资主线

• 3C自动化：我国在全球3C产业链中占据组装和检测环节，自动化率较低，存在较大提升空间。
• 锂电自动化设备：受新能源汽车市场扩张推动，高端设备需求旺盛，行业集中度有望提升。
• 智能物流：随着电商发展，自动化物流需求增长，预计“十三五”期间市场规模将超1200亿元。

3. 周期触底与政策驱动

• 周期性板块：如工程机械、船舶海工、油气设备等已触底，但尚未见明显复苏。
• 政策扶持板块：如轨道交通、核电等处于景气上升周期，存在结构性投资机会。

4. 技术突破与行业转型

• 技术突破和行业转型是当前机械行业的主要投资方向。
• 建议关注从0到1的行业、核心技术突破、安全边际下的转型与外延。

风险提示

• 宏观经济低迷：可能导致下游行业资本开支放缓。
• 政策变动：可能对行业产生不利影响。

图表与数据支持

• 图1-4：展示机械行业营收、利润、毛利率与净利率变化。
• 图5-9：分析智能制造主要驱动因素及3C行业发展趋势。
• 图10-19：展示锂电设备市场格局与自动化率。
• 图20-23：分析智能物流市场规模及增长预期。

总结：本报告指出，机械行业在宏观经济不景气的背景下，正从“投资驱动”向“创新驱动”转变，智能制造、自动化物流及政策扶持行业如轨道交通、核电将成为未来重点投资方向。建议投资者关注具有技术突破和行业转型潜力的公司，如天桥起重、广日股份、恒立液压、正业科技、诺力股份、先导智能、赢合科技、斯莱克、电科院、台海核电。同时，需警惕宏观经济和政策变动带来的风险。