20231026-万联证券-平安银行-000001.SZ-点评报告_信贷结构持续调整_零售中间业务保持高增_3页_595kb

平安银行（000001）三季度业绩总结

平安银行发布2023年三季度业绩报告。主要投资要点包括以下三个核心方向：

经营业绩

• ⚫ 归母净利润同比增长81%，但营收同比下降77%，增速较上半年明显下滑。业务结构调整导致净息差收窄，加上公允价值变动影响，拖累了整体收入表现。

业务亮点

• ⚫ 私行业务：截至9月末，私行客户AUM增长172%，财富客户增长82%。财富管理手续费收入实现104%的增长，成为核心增长点。
• ⚫ 银保业务：合作深化推动收入飙升，代理个人保险收入同比增983%，新队伍扩张至超2500人，逐步形成大财富管理增长引擎。

资产质量

• ⚫ 9月末不良率环比上升1BP至1.04%，关注率上升3BP至1.77%。企业贷款不良率略有上升，但个人贷款整体表现已改善。

展望与建议

• 公司持续推动资产负债结构调整与业务转型，维持增持评级。调降2023-2025年盈利预测，但基于充足拨备与集团协同优势，未来有望受益于经济回暖。

风险因素

• 银行业整体受宏观经济、货币政策及监管政策影响，主要风险包括净息差波动与资产质量变化。

盈利与估值预测

• 盈利预测（单位：亿元）
  2023E：净利润49.14
  2024E：净利润53.44
  2025E：净利润59.68

• 估值倍数
  2023-2024年PB估值0.50-0.44倍

行业与公司评级

• 行业评级：强于大市
• 公司评级：增持

请投资者结合宏观经济及监管政策变化，审慎评估投资机会与风险。