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平安银行（000001）2021年半年度报告点评总结

核心内容概述

平安银行在2021年上半年保持了较快的业务增长，尤其在财富管理领域表现突出。公司通过优化业务结构、提升低成本存款以及深化客户经营，推动了整体盈利能力和资产质量的提升。

主要观点

• 盈利增长显著：2021年上半年拨备前利润同比增长8.1%，归母净利润同比增长28.5%，显示公司盈利能力增强。
• 收入结构优化：利息净收入同比增长6.8%，手续费净收入同比增长20.43%，其中手续费收入的增长主要得益于财富管理业务的快速发展。
• 财富管理业务表现亮眼：财富客户数达102.39万户，同比增长9.6%；管理零售客户资产29820亿元，同比增长13.6%。私行达标客户余额增长19.0%，带动手续费收入快速增长。
• 净息差环比下行：主要受生息资产收益率下行和信贷结构调整影响，但存款成本有所改善，公司通过“金融+科技”优势提升低成本存款比例。
• 风险抵补能力增强：不良率保持在1.08%，拨备覆盖率提升至259.53%，显示出公司风险控制能力的加强。
• 盈利预测积极：预计2021至2023年EPS分别为1.72元、2.07元和2.36元，对应市盈率逐步下降，估值趋于合理。
• 投资评级维持增持：基于公司良好的盈利增长和资产质量改善，维持“增持”评级，预计未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅在5%至15%之间。

关键信息

财务数据概览

资产负债表关键数据

投资建议与评级

• 公司投资评级：增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%）
• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 市盈率与市净率：2021年对应市盈率11.81倍，市净率1.21倍，估值合理。

风险提示

• 全球经济不确定性：受新冠疫情影响，全球经济恢复不及预期，可能导致银行资产大幅波动。
• 市场与政策风险：需关注宏观经济变化及金融监管政策对银行业务的影响。

证券分析师承诺

分析师郭懿承诺其研究观点独立、客观，并符合其执业资格要求，未因本报告获得任何形式的补偿。

免责条款

本报告仅供万联证券客户使用，不构成任何投资建议或买卖出价。信息来源为公开资料，本公司不对信息的准确性或完整性做任何保证。

数据来源

• 万得资讯
• 公司财报
• 万联证券研究所