20210124-兴业证券-有色金属行业周报_工业金属价格震荡调整_能源金属价格加速上行_22页_3mb

金属行业周报总结

核心内容

本报告分析了2021年1月24日的金属市场行情，重点讨论了工业金属、能源金属、贵金属及小金属的走势，并对相关板块进行了投资建议。整体来看，工业金属价格在季节性淡季中震荡调整，而能源金属（钴、锂）价格则因需求预期及资源瓶颈维持高位。贵金属价格受美元走弱及市场避险情绪支撑而上涨。

主要观点

工业金属

• 铜：进入消费淡季，价格震荡调整，但受铜精矿供应紧张及国内需求支撑，预计价格仍有上行空间。重点推荐铜板块，如紫金矿业、西部矿业等。
• 铝：国内铝冶炼厂产能释放，供应增加，但库存下降，价格震荡。预计春季需求复苏，继续推荐云铝股份、神火股份等。
• 锌：价格下跌，但消费端表现优于预期，预计价格将止跌企稳。
• 铅：基本面较强，价格高位震荡，预计春节期间消费偏强，价格有支撑。
• 锡：价格强势上涨，市场流通现货偏紧，下游需求疲软。
• 镍：价格高位震荡，受供应紧张及下游需求支撑，预计价格维持高位。

能源金属

• 钴：原料紧张情绪持续，价格维持高位。重点推荐华友钴业、寒锐钴业等。
• 锂：价格高位坚挺，氢氧化锂和碳酸锂价格均上涨。重点推荐赣锋锂业、天齐锂业等。

贵金属

• 黄金：受美元走弱及宽松政策支撑，价格小幅上涨，建议关注山东黄金、银泰黄金等。
• 白银：价格大幅上涨，市场避险情绪支撑，建议关注恒邦股份、盛达资源等。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨1.13%，沪深300指数上涨2.05%，SW有色指数上涨5.17%。
• COMEX黄金上涨1.52%，白银上涨2.96%。
• LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别上涨0.63%、0.66%、0.84%、2.76%、0.86%、4.00%。

库存变化

• 铜库存大幅下降，LME铜库存周跌12.23%，国内铜库存周度环比减8.74%。
• 铝库存小幅下降，LME铝库存上涨1.41%，国内铝库存环比减2.19%。
• 锌库存下降，LME锌库存下降3.37%，国内锌库存上涨23.33%。
• 铅库存下降，LME铅库存下降10.73%，国内铅库存下降0.68%。
• 镍库存小幅下降，LME镍库存上涨0.03%，国内镍库存下降12.53%。
• 锡库存大幅下降，LME锡库存下降37.61%，国内锡库存下降11.12%。

需求与供应

• 铜：供应偏紧，国内精炼铜产量创历史新高，但下游消费进入淡季，库存收缩。
• 铝：国内新建产能释放，电解铝库存下降，出口量略有增长。
• 钴：原料紧张，贸易商出货意愿增强，价格继续上涨。
• 锂：国内需求增长，氢氧化锂和碳酸锂价格均上涨，出口量增加。
• 贵金属：美元走弱支撑金价，宽松货币政策及避险情绪利好。

投资建议

重点推荐

• 工业金属：铜板块（紫金矿业、西部矿业）；铝板块（云铝股份、神火股份、索通发展）。
• 新能源：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、正海磁材。
• 贵金属：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源。
• 建议关注：南山铝业、五矿资源、雅化集团、盛新锂能、盛屯矿业、赤峰黄金。

风险提示

• 强势美元
• 全球地缘政治风险
• 经济复苏低于预期

图表摘要

• 图1：上周涨幅前10只股票
• 图2：上周跌幅前10只股票
• 图3：黄金价格与山东黄金股价走势
• 图4：阴极铜价格与江西铜业股价走势
• 图5：华友钴业与硫酸钴价格走势
• 图6：天齐锂业与碳酸锂价格走势
• 图7：上海期交所与LME当月期铝价格
• 图8：全球主要交易所铝库存
• 图9：预焙阳极单吨净利润
• 图10：电解铝单吨盈利
• 图11：氧化铝单吨盈利
• 图12：全国平均电解铝完全成本构成
• 图13：国内主要消费地库存走势
• 图14：国产与进口氧化铝价格走势
• 图15：三大期货交易所库存合计+保税区
• 图16：铜精矿加工费
• 图17：上海期交所与LME当月期铜价格
• 图18：全球主要交易所铜库存
• 图19：精废价差及废铜价格
• 图20：现货进口盈亏情况
• 图21：上海期交所与LME当月期锌价格
• 图22：全球主要交易所锌库存
• 图23：国产-进口加工费周均价
• 图24：七地库存走势
• 图25：锌进口比值及盈亏
• 图26：上海期交所与LME当月期铅价格
• 图27：全球主要交易所铅库存
• 图28：上海期交所与LME当月期锡价格
• 图29：全球主要交易所锡库存
• 图30：上海期交所与LME当月期镍价格
• 图31：全球主要交易所镍库存
• 图32：疫情导致的流动性紧张，各国央行加码宽松
• 图33：美联储资产负债表资产组成
• 图34：COMEX黄金与实际利率
• 图35：黄金ETF持仓
• 图36：白银ETF持仓
• 图37：美国国债收益率
• 图38：金银比
• 图39：COMEX黄金期货收盘价
• 图40：COMEX银期货收盘价
• 图41：MB钴美金及折合人民币价格
• 图42：海内外钴价及价差
• 图43：硫酸钴和四氧化三钴价差
• 图44：现货和无锡盘价格
• 图45：国内外碳酸锂价差
• 图46：国内外氢氧化锂价差
• 图47：国内电碳和工碳价差
• 图48：国内氢氧化锂和碳酸锂价差
• 图49：国内钼精矿价格
• 图50：国内钨精矿价格
• 图51：长江现货市场电解镁价格
• 图52：长江现货市场电解锰价格
• 图53：长江现货市场锑锭价格
• 图54：国产海绵钛价格
• 图55：国产高碳铬铁价格
• 图56：长江现货市场金属钴价格
• 图57：国内精铟99.99%价格
• 图58：钽铁矿30%-35%价格
• 图59：国产二氧化锗价格
• 图60：MB金属铋价格
• 图61：碳酸锂（工业级）价格
• 图62：碳酸锂（电池级）价格
• 图63：氧化镧价格
• 图64：氧化铈价格
• 图65：氧化镨价格
• 图66：氧化钕价格
• 图67：氧化镝价格
• 图68：氧化钛价格

表格摘要

• 表1：金属价格与库存变化
• 表2：铝价格统计
• 表3：钴系产品价格一览

结论

整体来看，金属市场在2021年初表现出工业金属震荡调整、能源金属加速上涨、贵金属受益于美元走弱及避险情绪的走势。分析师建议重点关注铜、铝、钴、锂及贵金属板块，同时提示投资者注意美元强势、地缘政治风险及经济复苏不及预期等风险因素。