20260726-东吴证券-长十乙首飞回收成功_我国星座建设逐步加速_26页_1mb

中国商业航天发展总结

核心内容概述

2026年，中国商业航天发展迎来重要突破，低轨卫星星座建设加速推进，运载火箭回收技术取得关键进展，同时多个商业航天相关企业积极布局并推进上市进程，为行业注入新活力。本文总结了千帆星座与GW星座组网进展、长征十号乙与朱雀三号在可回收技术上的突破，以及北交所商业航天相关标的的现状与前景。

主要观点

• 低轨卫星星座建设提速：千帆星座与GW星座作为中国卫星互联网发展的两大主力，正以高频次发射推动组网进程。
• 可回收火箭技术实现突破：长征十号乙首次实现一子级可控回收，朱雀三号亦在推进可回收试验，标志着中国在可重复使用火箭技术上取得实质性进展。
• 商业航天产业链逐步完善：从发射、测控、通信测试、材料制造、精密部件到光伏检测等环节，中国已形成较为完整的商业航天产业链。
• 资本市场关注提升：多个商业航天相关企业正加速上市进程，资本市场对其未来增长潜力高度关注。

关键信息

一、中国低轨卫星星座：双网并进加速组网

1.1 千帆星座建设进展一览

• 发射情况：2026年7月5日，垣信卫星首次使用长征八号甲火箭实现1箭20星发射，千帆星座增至238颗。
• 组网节奏：自2024年8月启动以来，千帆星座已进行14批次发射，其中前12批次均为18颗，第14批次为20颗，显示发射效率逐步提升。
• 技术亮点：平板卫星堆叠技术实现突破，为大规模组网提供支持。

1.2 GW组网节奏明显加快

• 发射情况：2026年6月17日，长征十二号火箭成功发射低轨22组卫星，实现组网加速。
• 发展背景：卫星互联网商用化与6G天地一体化需求推动星座建设。
• 应用拓展：太空算力与新兴应用如太空制造、在轨维护、太空旅游等为行业带来新机遇。

二、长十乙实现一子级可回收、朱雀三号冲击可回收验证

2.1 长征十号乙运载火箭实现一子级可控回收

• 技术突破：2026年7月10日，长征十号乙在海南商业航天发射场成功实施一子级可控回收，是全球首次实现运载火箭网系回收。
• 型号参数：采用液态煤油+液态甲烷推进剂，起飞质量约760吨，LEO运力达16吨，箭体材料为传统铝合金。
• 研制单位：中国航天科技集团一院与公司共同研发。

2.2 朱雀三号完成静态点火试验

• 技术进展：2026年6月29日，朱雀三号遥二火箭完成静态点火试验，全面验证系统匹配性。
• 对标SpaceX：朱雀三号具备设计≥20次复用能力，计划在2026年7-8月进行可回收试验。
• 性能对比：与猎鹰9号Block 5相比，其LEO运力为18.3吨，接近猎鹰9号水平。

三、北交所商业航天标的

3.1 星图测控

• 业务范围：提供航天全生命周期测控管理、太空态势感知、航天数字仿真等服务。
• 技术优势：融合AI大模型，构建高效智能的天地一体化测控通信与太空交通服务系统。
• 市场前景：公司产品已应用于多个航天项目，具备较强市场竞争力。

3.2 民士达

• 产品特点：芳纶纸具备高强度、耐高温、本质阻燃等特性，广泛应用于航空航天、电子通讯等领域。
• 应用案例：产品已成熟应用于国产大飞机C909供应链。
• 市场潜力：随着航天需求增长，公司产品需求持续上升。

3.3 富士达

• 核心产品：射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等。
• 市场布局：与垣信卫星、中国星网等重大项目实现全面配套。
• 技术储备：具备多种星载产品解决方案，技术能力不断提升。

3.4 天力复合

• 产品应用：层状金属复合材料，如钛-钢复合板、锆-钢复合板等。
• 航天配套：是《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标起草单位，承担多个重点航天项目。
• 技术优势：产品兼具稀有金属性能与成本优势，广泛应用于航空航天领域。

3.5 欧普泰

• 业务方向：主营基于AI视觉检测系统的光伏检测设备，卡位太空光伏组件检测。
• 技术优势：检测系统可覆盖多种瑕疵识别，满足太空光伏组件的高精度质量管控需求。
• 市场前景：随着卫星互联网发展，公司检测设备需求有望持续增长。

3.6 远航精密

• 产品特点：电池精密镍基导体材料，为航空航天等领域提供关键配件。
• 技术能力：具备“小批量、多批次、个性化定制”的高端产品生产能力。
• 市场潜力：产品广泛应用于航天、航空等高端领域。

3.7 苏轴股份

• 核心产品：滚针轴承、圆柱滚子轴承、推力轴承等。
• 资质认证：通过AS9100航空航天质量体系认证，军工级考核达标。
• 市场前景：绑定商业航天头部企业，提供关键核心部件。

四、投资建议

• 行业前景：在太空资源争夺与卫星互联网商用化推动下，中国商业航天发展迅速，星座组网加速，可回收技术取得突破。
• 重点标的：建议关注星图测控、民士达、富士达、远航精密、天力复合、欧普泰等企业。
• 投资逻辑：随着商业航天产业化进程加快，相关产业链企业有望受益，市场空间持续拓展。

五、风险提示

• 上市进程不及预期：若火箭企业上市延迟，可能影响资金获取与研发进度。
• 技术进展不及预期：火箭技术进展缓慢可能制约卫星发射效率，影响行业整体发展。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争加剧可能对行业利润水平产生压力。